摘要
随着科学技术的进步，可持续发展的思想越来越被人们所接受，绿色金融、绿色经济也在全球逐步出现。国外绿色金融发展成就显著，随着国内对生态文明建设重视程度的提升，我国开始大力发展绿色金融。但由于绿色债券发行门槛高，相关政策也不够健全，致使许多民营企业没能通过发行绿色债券来筹集资金。因此，本文通过研究第一个发行绿色债券的民营企业——北京清新环境技术股份有限公司，分析其成功发行的原因，为将来一些拟发行绿色债券融资的企业提供相应的借鉴经验，并为我国的绿色债券融资案例注入新的活力。 本文以清新环境发行“20清新G1”为例，利用优序融资、信息不对称、代理成本等有关理论，分析清新环境发行绿色债券的动因、路径及产生的融资效应。首先，分析该债券的发行动因时，主要从外部和内部动因进行分析；其次，分析该债券的传导路径时，包括两部分，分别是介绍该债券的基本情况和分析该债券的传导机制；最后，结合该债券的传导路径分析其产生的融资效应，本文将清新环境与其他同类公司以及整个行业均值进行对比，运用事件分析法分析股价效应和运用财务指标法分析财务效应。 本文研究发现，首先，“20清新G1”的发行动因是：国家政策扶持；缓解融资约束；提升公司的绿色声誉等。其次，分析该债券的传导路径发现：其一，债券的发行流程主要包括三步，分别是先获得公司和国家监管部门的批准，接着跟债券承销机构商定该债券发行条款；其二，该债券的发行一定程度上可以：满足绿色项目的资金需求，增加流动资金；拓宽融资渠道，降低融资成本；实现公司绿色声誉的提升。最后，该债券产生的融资效应有：提升股票的投资价值；在一定程度上增加企业利润；减轻企业的债务负担；降低财务风险。 对该案例的研究，不仅丰富了优序融资和信息不对称等理论，同时也充实了我国绿色债券的研究案例，为政府相关部门和其他发行者提供相应的建议，因此，具有一定的理论意义和实践价值。
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