摘要
将地方政府债务规模控制在合理范围是促进地区经济增长、维护社会稳定的重要保障，然而全球人口结构步入老龄化为债务的可持续性发展带来了新的冲击，当前中国人口老龄化更是呈现出趋势加快、未富先老的新特点。二十大报告指出应实施积极应对人口老龄化的国家战略，地方政府作为提供养老服务和生活保障的重要责任主体，老龄化对地方政府债务可持续性的影响程度和影响机制是当前需要重点关注的问题。在选择政府债务可持续性的指标时，大多数学者采用政府债务与GDP的比值进行衡量，并且通过中介效应模型检验人口老龄化对地方政府债务的作用机制。本文在已有研究的基础上，采用政府债务与财政收入的比值衡量地方政府债务的可持续性，并且在引入人力资本的视角下实证分析了人口老龄化对政府债务的影响，主要研究工作如下： 第一，政府债务与 GDP 的比值是衡量债务是否可持续的常用指标之一，但从国内看各省普遍存在财政收入与 GDP 规模差距较大的情况，采用 GDP进行测度很可能低估了债务风险，考虑到财政收入作为地方政府履行职能和偿还债务的主要经济来源所具有的现实意义，本文选取政府债务与财政收入的比值作为衡量债务可持续的代理指标，具有一定的创新性。 第二，“人口红利”曾是中国经济快速发展的主要因素之一，而人口老龄化势必会改变人口结构，对人力资本产生影响。因此本文将人力资本分为以政府投入教育、科学技术改进等政策行为而形成的教育人力资本，和与社会人口的年龄、职业等因素相关从而发挥最大经济生产力的健康人力资本两个方面，探究在人力资本视角下人口老龄化对地方政府债务可持续性的影响。 第三，结合我国国情多维度出发，在考虑各省产业结构、经济发展水平相差较大的情况下进行分组研究，探究人口老龄化在东部、中部、西部、东北地区的影响差异，并且通过寻找中介变量分析老龄化的作用机制。 本文选取 2012-2021 年全国 30 个省的数据构建面板双向固定效应模型，结果表明：（1）人口老龄化对债务可持续性产生了显著的不利冲击，且在东部和中部地区作用明显；（2）人力资本会对老龄化的不利冲击产生一定的抑制作用，通过提高地区人均受教育年限、将健康领域财政投入控制在合理水平将有助于缓解人口老龄化对地方政府债务的负担；（3）人口老龄化的影响主要通过降低税收收入增速、加快社会保障、医疗卫生支出和降低经济增速发挥作用。 综上所述，本文根据地方政府债务现状和实证结果提出遏制隐性债务、化解隐性债务存量、完善转移支付制度、创新适老金融服务和充分发挥人力资本作用等减缓老龄化对地方债务安全冲击的政策建议。
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