摘要
作为现代化交通运输体系的重要支柱，高速铁路自开始建设发展以来便一直受到社会上的热切关注。自2008年京津城际线建成通车开始，在之后的十几年间中国高铁的建设进入了飞速发展的阶段。截至2022年底，我国高铁运营里程已经达到了4.2万公里，稳居世界第一。根据国家对铁路交通体系的规划安排，在未来我国会对高铁网络进行进一步的优化完善，全面提升高铁网络城市覆盖率。高铁的建设开通极大地缩短了时空距离，加速了区域间的人员流通、信息交互、经济往来以及货物运输。近年来经学术界研究发现，高铁的开通不仅可以对宏观层面的区域经济、产业结构以及就业等方面产生相当的影响，还可以在微观层面产生一定的经济效应。因此在高铁对经济的影响力日益凸显、人民对于高铁建设开通的需求进一步加强的背景下，本文着手从企业层面进行探究，探究高铁开通对A股上市公司股票收益的影响效应，以期能够就空间与经济关系针对性地提出指导建议，同时对我国股票收益率的影响因素进行补充。 本文选取了2008—2021年我国A股上市公司与高铁开通线路数据，采用渐进双重差分模型研究分析高铁开通对企业股票年收益率的影响效应。基于双向固定效应模型回归显示：（1）高铁开通对上市公司股票年收益率具有显著正向作用，而这一结果在加入工具变量之后依然稳健。（2）随后本文探讨了高铁开通对上市公司的股票收益的影响机制，发现高铁开通缓解了企业信息不对称程度，同时提升了企业盈利能力，进而提升企业股票收益。（3）进一步的实证结果表明，高铁开通对不同产业、不同地域和不同产权属性的上市公司的股票收益率影响具有异质性。（4）最后，本文采用安慰剂检验、更换解释变量处理方法以及调整样本区间的方式回归后，结果依然稳健。 本文可能的研究创新点在于：（1）研究角度的创新。目前有关高铁开通建设产生的经济影响主要在宏观层面进行分析。本文从股票收益率角度切入研究高铁开通对企业产生的影响，丰富了有关高铁开通的微观经济效应的相关研究。（2）样本选择的创新。此前国家高铁网络处于初步建设时期，较多研究仅对单条高铁线路或是部分区域进行分析。本文手动收集了2008—2021年全部高铁开通线路及站点的数据，以全国地级市及以上城市为样本，通过实证探究高铁开通对企业股票年收益率产生的影响。
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