摘要
中小企业是我国市场经济的重要组成部分。据工信部报道，截至 2022 年年末，我国已经有超过 3000 万家中小微企业在工商部门登记注册，并且据统计我国超过70%的专利属于这些企业。尽管中小企业数量多分布广，但由于其自身实力相较于上市公司比较薄弱，在与金融机构进行资金信贷的过程中往往因为信息的可得性低和信用等级差而难以获得资金供应，由此产生了中小企业融资约束问题。而数字金融作为我国当下金融业改革的主要方向，一经提出便收到业内各界广泛关注，数字金融以先进的金融科技极大地缓解了传统金融服务覆盖面低、信息不对称等问题，有效地促进了社会各群体尤其是偏远地区、小微企业的融资问题。 随着数字金融的持续发展，给陷入融资约束困境的中小企业带来了曙光。本文基于信息不对称理论、市场势力理论以及非线性关系理论对银行业竞争与融资约束的关系提出假设，基于信息传递理论及交易成本理论对企业融资结构与融资约束的关系提出假设。本文基于银保监会的金融许可证信息测得了银行业竞争指标，在此基础上，使用我国589家中小板上市企业2011—2018年的财务数据实证考察了数字金融对中小企业融资约束的影响是如何通过银行业竞争这一渠道发挥作用；同时，本文也针对企业内部的融资结构如何影响企业的融资约束进行分析。通过建立双向固定效应模型、引入中介变量、调节变量和工具变量的方法对以上假设进行验证。 通过进一步的实证分析显示:(1)整体而言，数字金融的确缓解了中小企业融资约束困境;(2)数字金融的发展促进银行业发展金融科技、转变业务发展模式，对新市场的争夺会加剧银行业的竞争程度，由此给中小企业融资带来便利；（3）数字金融的发展增加了中小企业的融资途径，中小企业在借贷过程中的地位得到改善，这会促进企业增加成本低债务融资。数字金融通过改变企业的融资结构缓解企业的融资约束问题。（4）国有企业由于其资产规模较大在传统金融市场中也收到银行贷款选择的青睐，因此数字金融对国有企业的影响低于非国有企业；而经济发达地区的数字化基础配套设施完备，居民对于数字金融的可接受度更高，数字金融在经济发达地区对中小企业融资约束的缓解作用更大。
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