摘要
国有企业在推动国家治理体系和治理能力现代化的进程中发挥着重要作用，但由于政企不分、效率低下、腐败频发等治理问题，严重制约了其在经济发展中的实质性作用，使国有企业饱受争议，因此混合所有制改革迅速成为国企改革的重要内容。2013年十八届三中全会报告明确提出，今后国企将积极推进混合所有制改革，这标志着国企改革正式迈向股权国民融合的新起点，已进入全面深化改革的新阶段。2016年12月，中央经济工作会议上提出将混合所有制改革继续作为深化国企改革的顶层设计。2017年的十九大报告中再次强调了中国国企改革的方向，将继续深入推进混合所有制改革、打造世界级企业作为未来国企改革的重点。因此，国企混改正如火如荼地进行，通过混合所有制改革吸引非国有股东参与，发挥其实质性治理作用，对提高国企治理效率，进而促进国有企业高质量发展意义重大，具有独特的理论和现实价值。 本文分为六大部分，首先，对国内外关于混合所有制改革、非国有股东参与、公司治理效率等方面的相关文献进行梳理，评价相关研究成果，并对混合所有制改革、非国有股东参与、治理效率等概念以及相关理论进行阐述。其次，在理论分析的基础上，提出非国有股东参与促进国企治理效率的研究假设，并进一步分析非国有股东参与对公司治理效率的影响机理等，通过构建实证模型对研究假设进行验证。最后，在原有研究假设的基础上，进一步拓展分析非国有股东参与通过提升国企治理效率，进而对企业价值和全要素生产率所产生的影响，并根据实证分析结果提出针对性政策建议。 本文主要得出以下结论：第一，非国有股东参与能够显著提升国有企业治理效率。第二，非国有股东参与对国有企业治理效率的提升呈现明显的异质性。相对中央企业、集团公司以及特定功能类国企，非国有股东参与对地方国有企业、子公司以及一般商业类国有企业公司治理效率的促进作用更显著。第三，第二类代理成本在非国有股东参与对国企治理效率的影响发挥了部分中介作用。第四，非国有股东股权参与通过提升国企治理效率，进而能够显著提升企业价值以及全要素生产率；但是非国有股东委派高层参与的研究结果却不显著。其原因可能是：与股权参与相比，非国有股东通过委派高层参与国企治理的力度较低，导致其在国有企业内话语权不足，不能发挥实质性治理作用。 本文的创新之处在于：一是从治理效率角度考虑非国有股东参与对国有治理效率的积极影响以及存在的异质性，为提升国有企业的治理效率引入了非国有股东参与的新视角，丰富了非国有股东参与和国有企业治理效率领域的相关研究。二是明确混改背景下非国有股东治理对国企治理效率的积极影响，进一步检验了混改国企治理效率对企业价值和全要素生产率的影响，深化了国有企业对引入非国有股东治理带来治理效率提升的理解。
NETL