摘要
随着科技的重要性不断凸显，科技创新成为国家发展最根本的动力，而高新技术企业作为科技密集型企业有很高的研究价值。处在成长期的高新技术企业在使用FCFF模型进行估值分析时往往会出现自由现金流为负的情况，这会使很多优秀企业被“误杀”，现阶段这方面研究较少，因此基于FCFF模型的成长期高新技术企业的估值分析值得探究。本文后半部分将亿纬锂能作为案例企业进行应用验证，以期丰富企业估值分析的理论及应用研究，能为企业持续提升企业价值以及外部企业收购兼并、对外投资购买金融资产的投资决策提供一定的参考。 本文运用比较分析法和案例研究法，首先对企业估值分析的相关理论与方法进行梳理，论证划分高新技术企业生命周期的必要性，进而论述改进后FCFF模型的可行性。在对案例企业进行估值过程中充分考虑了企业所处的行业环境、企业未来规划、历史财务经营业绩，基于企业未来期产能规划对企业自由现金流进行预测，用改进后的FCFF模型估算企业内在价值，并对改进后的模型进行敏感性分析，运用市场法进行有效性验证。最后，本文得出对FCFF模型进行改进后，在成长期高新技术企业估值分析中具有适用性的研究结论。 本文的研究不仅丰富、拓展了自由现金流折现法的应用领域，为处在成长期的高新技术企业的估值分析提供了一定的借鉴意义，还为投资者科学决策提供了参考依据。
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