摘要
2020年新冠疫情席卷全球，对国内市场经济造成巨大的冲击，房地产行业自然也无法置身事外。在此之前，政府提出供给侧改革，并颁布了对房地产企业债务约束的“三道红线”规定，凸显了中央要求行业去杠杆降低负债率的决心。地产行业面临复杂考验，企业接连出现债务危机。以往我国房企偏向于重资产模式，该模式在初期给地产行业带来了巨大的效益。但在过去几年中，和民生息息相关的地产行业已成为国家改革的重点领域，全国房地产行情不如从前，于是一些强势房企纷纷试水轻资产模式。 本文基于文献研究法，对国内外有关轻资产运营及财务绩效方面的学术文献进行梳理总结，着重对论文所涉及的基本概念与理论基础进行整理概括。在整体市场经济下行的背景下，阐述了房地产行业选择转型的具体动因与代表模式。通过选择我国首批提出轻资产模式的万科作为案例研究对象，以近十年万科的财务数据作为研究核心，运用比率分析法从横向与纵向两个视角对其财务绩效进行评价,为了能够合理地考量资本成本，本文加入EVA进行绩效分析，并且从非财务绩效指标的角度，对万科选择轻资产模式转型后的表现进行了补充评价。 基于上述分析，本文认为万科在实施轻资产运营模式的前期，其收益来源呈现出多样化的趋势。在此模式下，万科实现了利润与现金流双增长，且其经营效率的改善也取得了初步成效。然而在国家政策紧缩的背景下，整个地产行业发展呈现下降趋势，此时万科运用“小股操盘”等手段实现轻资产转型之路，有效遏制了盈利能力下降的势头，从整体上看，转型有利于企业发展的大方向。最后本文结合万科具体操作和模式经验，对其他房地产企业提出了应注重多元化业务发展、增强运营管理能力、优化融资结构等对策建议。
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