摘要
“小微活，就业旺，经济兴”。中小企业是经济增长和社会发展的生力军，是增加就业、改善民生、赋能市场活力的重要力量。但“融资难、融资贵”等信贷约束一直是困扰中小企业发展的棘手难题，寻求中小企业融资困境的解决之策一直备受学术界关注。在当前不确定因素增多的背景下，中小企业日益成为数字普惠金融重要关注的目标群体。数字普惠金融改变了传统金融排斥现象，使得中小企业能够接触到更多金融服务，为解决中小企业“融资难、融资贵”问题提供新的路径。因此，探究数字普惠金融发展对中小企业债务融资成本影响的理论逻辑与作用机制具有重要意义。 首先，本文对国内外关于数字普惠金融和中小企业融资的文献做了梳理，阐述了信息不对称理论、交易成本理论、传统金融排斥理论、普惠金融与长尾理论，分析了中小企业债务融资的现状与政策背景。其次，本文基于银行竞争、信息透明度、企业内部控制这三种渠道探究数字普惠金融对中小企业债务融资成本影响的内在作用机制。最后，本文以中小板和创业板上市企业 2011~2020年面板数据为样本，采用固定效应模型和中介效应模型关于数字普惠金融发展对中小企业债务融资成本的影响进行实证检验。研究结果表明：第一，数字普惠金融发展对中小企业债务融资成本有显著降低作用，这一结论在考虑内生性检验和多重稳健性检验后依然成立，且存在显著异质性特征。其中数字普惠金融指数二级指标使用深度对债务融资成本的降低作用最为显著，其次是覆盖广度，数字化程度对债务融资成本的降低作用不显著。第二，数字普惠金融通过银行竞争、信息透明度、企业内部控制这三条传导路径降低了中小企业债务融资成本。 本文在数字普惠金融对中小企业债务融资成本影响理论分析和实证检验的基础上，进行总结并提出以下四点建议。第一，加强普惠金融顶层设计，优化中小企业融资环境；第二，金融机构深化数字化转型，促进金融供给侧改革；第三，加强社会信用体系建设，提高信息披露质量；第四，中小企业以数字要素赋能，提升内部控制质量。
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