摘要
推动“双碳”目标完成，促进污染企业进行绿色转型是一个重要课题。在越发严苛的环保监管下，污染企业的融资活动会因此受到限制，同时随着绿色金融政策的不断落实，绿色技术的研发得到越来越多污染企业的重视，该行为可能会很好地缓解他们长久以来面临的融资压力问题。然而，目前我国对此问题的研究相对较少，绿色技术创新与污染企业融资约束关系的文献较为欠缺，本文将深入探讨绿色技术创新影响污染企业融资约束的理论，以期为该领域的研究提供更多的见解和参考。 本文选取 2008 年至 2021 年污染行业上市公司的相关数据，对绿色技术创新与污染企业融资约束的关系进行实证检验，并从机构投资者持股和分析师关注两个角度，分别探究其对两者敏感性关系的影响。从实证分析的结果发现，污染类上市公司进行绿色技术创新有利缓解自身融资约束问题；从机构投资者的持股份额角度考虑，随着机构投资者对企业持股比例的增长，绿色技术创新对污染企业融资约束的缓释效应增强，进一步将机构投资者持股分为两类，即稳定型机构投资者持股和交易型机构投资者持股，得到稳定型机构投资者持股对绿色技术创新关于污染企业融资约束的缓释效应的强化效果更加明显；而从分析师关注的角度出发，研究表明伴随分析师对企业的关注度增长，污染企业绿色技术创新缓解融资约束的效用得以增强。此外，在企业内部和外部的不同环境影响中，在竞争更为激烈的市场环境下，污染企业绿色技术创新的缓解作用更为明显；而对比小企业，这种缓解作用在大型污染企业中更为明显；在产权异质性分组中，发现国企绿色技术创新的缓释效果强于民企。经过替换被解释变量、替换解释变量、工具变量法以及得分倾向匹配法一系列稳健性测试，发现均与前文回归结果保持一致，从而提升本文结论的可信度。 在研究结论的基础上，本文为污染企业绿色发展战略的制定提供了针对性的参考意见，也为政府绿色政策的制定和进一步完善起到启示作用，特别是对于民营企业与小规模企业绿色技术创新形成的的缓释作用敏感性差异问题，提出加大扶持力度的建议，从而保障对污染企业绿色技术创新的全面激励，实现高质量绿色发展。
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