摘要
实体经济是我国国民经济的发展基石，直接关系到社会稳定和民生福祉。制造业作为实体经济的重要组成部分，把握着经济发展的命脉。而现如今，受国内外宏观环境的影响，制造业发展增速不断变缓，利润空间变小，发展动力不足，制造业企业也面临着生产成本增大、市场竞争力下降等困难和挑战。为了改善这一局面，增强抵御外部风险的能力，同时也为了寻求新的盈利点，制造业企业走上了金融化发展道路，试图在金融领域攫取超额收益。从制造业企业对外发布的年报中可以发现，企业金融化程度在不断加深。然而，投身金融领域并没有改善企业的经营状况，反而挤占了主业发展，企业利润的波动性和不确定性大大增加。 本文以服装制造业中的龙头企业雅戈尔集团作为案例研究对象，分析其金融化对制造业发展所带来的影响问题。首先，梳理并归纳了与金融化相关的理论文献，为后文的分析奠定理论基础。其次，介绍制造业企业整体的发展形势，并对制造业行业的金融化现状进行分析。接着，对案例企业雅戈尔的基本情况进行概述，基于SWOT分析法深入探究雅戈尔金融化的动因，通过三个指标多维度量雅戈尔的金融化水平，并以此为基础划分雅戈尔金融化的不同阶段。最后，从经营风险和市场价值这两个方面进一步分析不同金融化阶段下的经济后果。 研究发现，不同程度下的金融化对制造业企业发展所带来的影响是不同的。制造业企业处于金融化起步阶段，此时企业金融投资的规模较小，金融收益更多地被用来扩大生产、辅助主业发展，满足实业资金需求，推动企业整体发展。但当制造业企业的金融化程度不断加深时，金融化给企业带来的更多是负面效应，占用主业资金资源，降低研发和固定投资，影响未来经营业绩表现，恶化企业财务状况。本文也提出了相应的对策建议，希望制造业企业正确认识金融化在企业发展中的角色和作用，理性参与金融化活动，让金融化更好地为主业发展服务。
NETL