摘要
金融危机爆发后，为支持地方经济建设，城投债发行规模迅速上升。2014年国务院第43号文颁布后，城投平台政府融资的职能被剥离，城投债“刚性兑付”的预期开始动摇，城投债的偿付也成为关注的焦点。与经济发达的省份相比，安徽省财政实力相对薄弱，但近年来城投债发债规模迅速上升，导致地区内偿债压力猛增，虽然目前尚未出现实质性违约事件，但仍需密切关注省内城投债信用风险状况。 本文首先对安徽省城投债发展历程进行划分，并从城投债发行状况、城投平台状况、地级市城投债状况以及城投债政策状况的角度对安徽省城投债信用风险进行现状分析,在现状分析之后，揭示安徽省城投债信用风险的成因。其次，本文通过实证分析对安徽省城投债信用风险进行描述。通过建立多元线性回归模型厘清安徽省城投债信用风险的影响因素，之后通过KMV模型预测安徽省城投债违约概率，在整体层面把握安徽省城投债信用风险状况。最后，基于安徽省城投债现状分析和实证研究得到的结果，提出加强安徽省城投债信用风险防范的对策建议。 本文针对安徽省城投债信用风险问题进行研究，得出的结论如下:第一，安徽省城投债经过近二十年的发展，先后经历萌芽阶段和迅速发展阶段，现在进入市场化转型阶段。当前，安徽省城投债发行规模不断增大，票面利率不断下降，发债主体日益增多,债券类型更加丰富，但城投平台总体财务状况不断恶化，信用风险不断提高。第二，安徽省城投债信用风险受到发债主体信用评级、发行期限、担保状况等因素的影响。在其他条件相同的情况下，发债主体信用评级越高，城投债信用风险越小;城投债含有担保与不含担保相比，含有担保时信用风险更小。城投债发行期限越长，信用风险越大。第三，安徽省城投债信用风险随着到期规模的增多而不断提高。当前，安徽省城投债信用风险总体可控，但2023-2025年将迎来前期发行城投债的集中兑付期。因此，安徽省应当对城投债的发行规模进行合理控制，避免信用风险过快的积累。基于安徽省城投债现状分析和实证研究得到的结果，提出加强安徽省城投债信用风险防范的对策建议，一是建立城投债风险预警机制，二是引导城投平台转型升级，三是完善城投债管理体系，四是合理控制城投债发债规模。
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