摘要
据普华永道发布的《2020年中国企业并购市场回顾与2021年前瞻》显示，2020年我国并购活动交易金额达到2016年以来最高水平，为7338亿美元，这得益于我国产业升级、“双循环”、5G大规模建设等相关政策支持。具体表现为:通信设备板块的企业并购活动更加活跃，半导体和智能制造领域备受关注，光伏与电池的技术迭代领域面临更广阔前景。当前，传统行业纷纷借助并购的手段进行产业升级、转型，电子信息制造业就是代表行业之一。通过连续并购可以有效缓解我国电子信息制造业长期存在核心技术缺乏、自主创新能力弱、发展受制于人的问题，助力实现资本结构优化，加快转型的步伐，提升产业优势和企业竞争力。 本文选取了电子信息制造企业中的TCL科技作为研究对象，将资源编排理论作为贯穿全文的研究框架，基于文献研究法和案例分析法从“构建资源组合”、“资源归并整合”、“资源转化利用”分析实现企业价值创造过程，基于事件研究法和对比分析法对价值创造效果进行定量、定性分析。从价值创造过程来看，首先，企业通过业务剥离，参与中环集团混改，合并苏州三星，并购茂佳国际来构建资源组合，形成了半导体显示、新能源材料以及半导体材料业务的新局面，继续扩充产业线、扩展产业链,奠定形成竞争优势的基础。其次，通过成立研发实验室，加强研发投入，建设新研发中心，推进“产学研”合作，建设新生产基地、产业线，引入战略投资者和完善人才培养体系来进行资源归并整合，利用资源提升企业的创新、生产等能力，借此巩固核心优势。最后，TCL科技将获取的资源转化利用为先进技术、客户资源、国际资源以及管理手段,逐步在新兴市场占领优势,加快企业全球化布局,加速工业4.0升级，提升企业运作效率，提高产品质量。从价值创造效果来看，连续并购总体上提升企业经济价值和社会价值，实现投资预期。其中，价值提升最显著是在构建全球布局、生产创新产品、社会责任感等非财务绩效方面，市场反应不一，财务表现较平稳但具有发展潜力。总体而言，企业通过合理资源编排提升核心竞争力，开拓了价值创造新路径。 本文从TCL科技企业战略出发，厘清企业连续并购价值创造的内在逻辑，明确资源编排在其中发挥的作用，分析连续并购价值创造实施的效果，对企业连续并购提出合理化建议。这对于电子信息制造行业获得技术、市场、地位等资源走出一条新路径，对促进我国传统行业的转型升级、突破技术瓶颈，加强企业竞争力具有积极意义。
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