摘要
近年来，医药流通行业政策变革备受社会关注，“两票制”改革减少了医药流通环节，大大缓解了人们“看病贵”的问题，但同时也衍生了诸多问题，一方面，改革过程中，民营医药流通企业为了抢占市场份额，疯狂对外并购，造成企业资金需求激增；另一方面，肆意放宽赊销政策，加上流通企业在产业链中的弱势地位，导致应收账款严重沉积。如何盘活应收账款填补资金缺口，成为医药流通企业在产业重构中获取竞争力的关键。 应收账款证券化融资正好契合了医药流通行业的痛点。其打破了银行借贷、债券融资、股权融资等传统融资模式的局限，在盘活应收账款、缓解企业资金压力、降低融资风险等方面起到了重要作用。因此，本文选取海王生物进行案例研究，重点探究应收账款证券化融资的动因和效果，找出该融资方式可能存在的不足，并提出相应的优化建议。 本文以海王生物2018年第1期应收账款债权资产支持专项计划为研究对象，梳理应收账款资产证券化的相关文献，结合现金流分析理论，重点分析医药流通行业选择应收账款资产证券化融资的可行性、发展现状；采取案例研究法、财务指标法、Z值研究法和事件研究法，对海王生物应收账款资产证券化融资的过程、动因和效果进行客观评价。本文认为：海王生物通过应收账款资产证券化有效传递了正向的市场信号，提振了股价；降低了融资成本；加速了资产流动性，优化了资本结构；降低了财务风险。针对资产证券化过程中存在发行利率较高、外部增信不足等问题，本文在资产筛选、信用增级、循环购买结构设置、信息披露等环节，提出相应的优化建议。本文提出的优化建议对帮助海王生物解决融资问题、提升营运管理水平具有一定的参考价值。同时，本文的研究能够给其他民营医药流通企业提供一种新的融资思路。
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