摘要
在“双碳”目标下，碳减排已成为众多企业经营过程中的重要环节，然而购买低碳设备或升级改造碳排放技术等通常需要大量资金投入，这将使得致力于绿色生产的中小企业（SMEs）面临资金约束的困境。为了保障低碳供应链正常运作，SMEs需要寻求有效的融资途径，实际观察与已有相关研究发现，SMEs较难获得传统线下融资渠道授信。但是，随着信息技术的发展，以P2P网络借贷为代表的互联网线上融资模式将解决SMEs融资难的痛点，与传统线下融资方式相比，P2P网络借贷具备融资门槛低、无抵押（或低抵押要求）、灵活性高、融资效率高等显著优势，越来越多的SMEs正在寻求通过P2P网络借贷获得贷款从事碳减排生产和运营。因此，研究基于P2P网络借贷的低碳供应链运营决策具有重要的理论价值和实际意义。 本文考虑一个由资金约束的制造商、零售商和P2P借贷平台组成的供应链融资系统，通过构建多层Stackelberg博弈模型，探究基于P2P网络借贷的供应链融资系统均衡策略和P2P网络借贷对资金约束的低碳供应链的影响。在该博弈模型中，P2P平台首先设定服务费率并按融资规模收取服务费；在碳限额与交易政策下，资金约束的制造商通过P2P平台融入资金并决定其碳减排水平；作为跟随者，考虑零售商的两种可能角色：1）仅作为分销商决定零售价格，2）在分担制造商碳减排成本的情形下作为分销商决策零售价格。依据零售商的不同角色，本文探讨两种情形：情形I，制造商独立承担碳减排成本；情形S，零售商分担碳减排成本。针对上述两种情形，本文分别确定低碳供应链运营策略和P2P平台融资策略，在此基础上，系统分析P2P网络借贷的作用与影响。此外，本文还将探讨零售商成本分担的价值和影响。进一步地，以H公司作为实际案例背景，分析P2P网络借贷在该公司的应用，具体地，在确定基于P2P网络借贷的低碳供应链均衡策略和绩效的基础上，考察零售商成本分担的价值，系统比较分析P2P网络借贷与银行信贷融资，从而获得相应管理启示。 通过理论研究，本文得出如下结论，P2P平台在为低碳供应链提供融资服务时，需要着重考虑低碳因素（如消费者的低碳偏好、碳减排成本等）和零售商成本分担的影响，如何实现低碳运营与融资获利之间的平衡，是P2P平台作出金融决策的关键；值得注意的是，零售商的成本分担并不总是有助于供应链融资系统社会福利提高，特别是当成本分担比例非常大的时候；此外，案例分析表明，P2P网络借贷在多数情况下有助于提高碳减排水平提升程度；对于整个供应链融资（SCF）系统而言，在一定条件下，P2P网络借贷可以为SCF系统带来更多的社会福利，并有助于碳减排水平提升程度的提高，这表明P2P网络借贷是传统线下融资模式的有益补充。
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