摘要
汽车产业对一国经济的发展起着重要作用，同时，燃油车的节能环保问题也愈加突出，如今，发展新能源汽车可有效解决能源与环境问题。在“双碳”目标大背景下，新能源汽车发展呈现新的发展态势。在政策补贴下，使新能源汽车发展进入快车道，但当下面临政策补贴退坡等大环境的改变也给新能源汽车发展带来不稳定性。新能源汽车企业作为国家重点扶持的战略性新兴产业，前景广阔，随着规模不断增大，产权交易也逐渐增多。但新能源汽车企业高成长性、高风险性等特点使得在运用传统方法进行评估时存在一定的局限性。因此，对新能源汽车企业的价值进行合理、准确评估显得尤其重要。 本文选取比亚迪进行案例分析，为探究改进后的FCFF模型对其评估的适用性。在对传统评估方法进行简单介绍、分析新能源汽车企业特点后选取收益法中的FCFF模型对其进行评估，进而对于FCFF模型在评估新能源汽车企业中存在的不足进行改进。首先，引入灰色预测法对FCFF模型进行改进，并对灰色预测模型的适用范围进行了分析，在经过模型的检验之后，用它来预测未来的营业收入以此提高评估的合理与准确性；其次，用动态折现率替代静态折现率，结合实际情况考虑企业的资本结构及流动负债占比等情况的变化；最后，对永续增长率的预测分为三种情况进行考虑，利用加权平均方法预测永续增长率。对比方法选择EVA模型与市场法进行评估，三者对比得出如下结论：改进后的FCFF模型与评估基准日的企业价值误差幅度小，也反映此方法在评估新能源汽车企业中具有较好的适用性。此外，在评估基准日的评估值略高于企业价值，说明比亚迪具有投资价值，发展潜力大。
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