摘要
传统国际收支理论认为，一国货币的贬值能促进出口，升值会抑制出口。2000-2015年，人民币整体上表现出升值的趋势，同时，制造业的出口额不降反升,人民币升值对中国制造业出口额的抑制作用并未显现，存在“汇率逆相关”现象。与此同时，在GVC分工日益深化的背景下，中国融入国际分工的程度不断加深，不同行业的GVC嵌入存在差异。那么，中国制造业GVC嵌入是否影响了中国制造业出口汇率弹性？是否可以解释中国制造业出口的“汇率逆相关”现象呢？本文对GVC嵌入对中国制造业全行业以及16个细分行业出口汇率弹性的影响进行实证分析，寻找其中的影响路径，并对GVC嵌入对制造业出口汇率弹性影响的行业异质性进行了分析。 本文首先通过描述性统计和相关分析的方法描述了中国制造业及其16个细分行业的出口额与GVC嵌入现状。其次，采用双向固定效应模型分析2000-2015年制造业整体与细分行业实际有效汇率对中国制造业出口的影响。再次，为了衡量2000-2015年制造业行业出口汇率弹性的变动趋势，本文使用5年即20个季度的窗口期进行滚动窗口回归，步长设为4个季度，经过192次回归得到了制造业16个细分行业在窗口期t（t=1,2,...，12）的出口汇率弹性值。另外，将16个细分行业在窗口期内出口汇率弹性值构成的面板数据作为被解释变量，使用双向固定效应模型研究GVC嵌入对制造业整体的出口汇率弹性影响。最后，使用经典的中介检验三步法对成本、技术和竞争进行中介效应分析，剖析影响路径，采用多元线性回归方法研究GVC嵌入对16个细分行业的出口汇率弹性影响方向与影响程度并使用分组回归的方法进行稳健性检验。 研究发现:（1）制造业全行业整体上呈现“汇率逆相关”和“汇率弱相关”。2000-2015年六个制造业细分行业出口汇率弹性整体上表现为负，存在“汇率正相关”，其余行业均存在“汇率逆相关”。（2）GVC嵌入会弱化制造业整体出口汇率弹性。GVC参与度，GVC后向参与度和GVC上游度每提升1％时，分别使得出口汇率弹性显著弱化2.971、1.733和3.691;GVC前向参与的影响效果不显著。（3）GVC嵌入通过促进技术进步进而削弱出口汇率弹性的作用较为显著，成本和竞争在GVC嵌入与出口汇率弹性的关系中不存在显著的中介效应。（4）考察GVC嵌入对中国制造业出口汇率弹性影响的行业异质性，根据GVC参与度、前后向参与度与GVC上游度的提升对出口汇率弹性影响的方向将16个行业分为3类。
NETL