摘要
近些年我国的线下商业逐步向线上迈进，电商行业迅速发展起来，但由于互联网用户的增长速度逐渐放缓，许多电商行业选择并购的方式来推动企业的发展。本文以2019年阿里巴巴以20亿美金的价格并购网易考拉的案例为切入点，选取阿里巴巴的经营数据作为研究基础，基于并购动因、财务指标及非财务指标分析对其并购绩效进行评估。 本文首先对国内外关于并购动因及并购绩效的文献进行整理，明确并购的有关概念以及并购动因理论，为后续分析提供理论基础。接着对本次并购案例的背景及并购双方基本情况做简要概述，分析并购双方的并购动因。最后利用事件研究法分析此次并购的市场反应，运用财务指标分析法分析阿里巴巴并购前后的财务绩效变化，并运用EVA绩效评估法，对财务指标绩效评估进行完善，以非财务指标绩效分析法来弥补财务绩效分析法的缺陷。 本文认为，阿里巴巴此次并购网易考拉的动因主要有三点：第一，阿里巴巴实施并购行为最大的目的是为了实施攻击性的扩张战略，以维持其在电商行业的地位；第二，阿里巴巴期望通过并购将考拉的整个物流、仓储体系以及产品供应链进行更深层次的整合，完善其电商业务内部管理；第三，阿里巴巴期望在跨境进口业务的供应商、品牌以及产品种类等方面得到充分的丰富和补充，以吸引更多用户，助力电商业务的发展。 从阿里巴巴并购网易考拉的市场反应来看，此次并购对于阿里巴巴的短期股价没有明显影响，超额收益率有略微下滑情况，市场反应表现一般。对于财务指标，此次并购对阿里巴巴的短期财务绩效有促进作用，对于长期绩效的影响不大。从EVA数值来看，并购使阿里巴巴的价值持续提升，给股东创造了更多的财富。此外，并购行为发生后阿里巴巴的非财务指标表现良好，基本达成前文所述阿里巴巴并购网易考拉想要实现的维持市场地位、完善内部管理、实现品牌战略的动因。所以这一次的并购，对阿里巴巴的绩效表现来说总体是有正面影响的。 本文在对阿里巴巴并购前后财务指标分析的基础上，增加了非财务指标分析，使得并购效果评价更加贴近阿里巴巴的并购动因，使分析更加全面，也期望通过对绩效评价的研究，给同行业中准备并购和已完成并购的公司带来一些可以借鉴的建议。
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