摘要
商誉是在企业并购过程中形成的一种不易辨识的特殊资产，是并购标的资产价格与其账面价值之间的差额部分，其与企业的经营绩效和市场价值密切相关。并购活动在帮助企业实现业绩增长和规模扩张的同时，也会增加企业商誉减值的风险。近年来，商誉减值导致上市公司出现巨额亏损的现象频发，业绩“暴雷”情况屡见不鲜，这给投资人对上市公司的价值判断带来了极大困惑，也给中国资本市场的平稳运行带来了剧烈冲击，更需要注意的是这种趋势还在愈演愈烈。商誉既是投资者关注的重要价值信息，也是影响资本市场稳定的风险因素。因此，商誉减值相关问题的研究对市场有效监管、维护资本市场稳定、保护投资者利益都十分重要。 本文围绕华谊兄弟并购案例，从高溢价并购角度出发，深入分析了并购动机、并购后商誉减值的成因与并购和商誉减值造成的经济后果，在此基础上提出了应对的风险防范策略。主要研究内容包括：首先，通过文献梳理对商誉以及并购溢价等现有文献进行了归纳总结；其次，通过分析华谊兄弟并购东阳美拉等公司案例，发现华谊兄弟的多次并购中，溢价率远超行业平均水平，存在并购价格估值过高的问题，致使企业埋下了商誉减值风险隐患；然后，通过从股价、财务绩效、非财务绩效以及EVA值等多方面探究，系统分析了华谊兄弟公司高溢价并购与商誉减值产生的经济后果；最后，针对上述分析，对商誉减值风险提出了相应的防范措施及建议。 通过对案例的深入分析，得出以下结论。第一，华谊兄弟高溢价并购动机主要包括追求明星效应、避税效应、股东利益输送。第二，华谊兄弟并购后商誉减值的成因主要包括并购估值不合理、业绩承诺未实现、宏观环境改变、管理层存在盈余管理动机。第三，高溢价并购与商誉减值造成的经济后果主要包括企业股价下跌、企业财务与非财务绩效下降、EVA经济附加值减少。第四，预防高溢价并购与商誉减值的对策主要包括合理评估并购价格估值、理性看待业绩承诺、加强商誉后续计量信息披露的监督、强化商誉减值监管力度。 本文旨在对上市公司的高溢价并购与商誉减值问题提出防范措施，促进影视行业上市公司的健康持续发展。
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