摘要
随着资本市场的发展，资本结构发生了明显的变化。为了适应市场的变化和在竞争激烈的市场环境下生存和发展，许多企业通过合并实现多元化发展、产业结构优化和业务转型升级，市场掀起企业并购的热潮。 在资本市场上，近几年企业并购活动普遍以高度溢价的形式进行交易，并伴随着并购商誉的产生。为了达到并购目的或者实现快速并购，被并购方往往通过高业绩承诺消除并购方的担忧以促进并购活动的开展。为了丰富产品结构和提升业务规模，并购方选择以高价的形式并购标的企业。在高度溢价的并购活动中，并购方确认了巨额商誉。然而，后期被并购方经营不善或者业绩低于预期时，并购方很可能要进行计提商誉减值。巨额商誉的减值计提很可能严重影响并购方的财务绩效和非财务绩效，损害企业声誉，扰乱资本市场的正常秩序。 为了拓展高业绩承诺并购下商誉减值相关方面的研究，本文选取海伦哲并购连硕科技作为研究对象。海伦哲作为智能高空作业车、消防车产品及服务提供商，已具备成熟的产品和技术水平，其新的发展目标是丰富产品结构和提升业务规模。为了实现这一目标，海伦哲在高业绩承诺下收购连硕科技100%的股权，确认了高额商誉，在业绩承诺期结束的次年出现商誉暴雷。为了深入研究海伦哲商誉减值原因，本文先梳理了学者对商誉、商誉减值、业绩承诺与商誉减值的关系等方面的研究成果，再根据海伦哲商誉形成到商誉减值的过程，分析高业绩承诺并购下商誉减值的原因和商誉减值给海伦哲造成的后果，最后提出高业绩承诺下并购商誉减值的防范措施。 经过研究发现，被并购方的高业绩承诺向并购方传递了积极乐观的信号，可能会夸大了真实的经营能力和盈利能力。在并购活动中，高业绩承诺很可能会导致资产评估机构和并购方高估标的企业价值，造成溢价并购，埋下商誉减值的隐患。另外，单一的、过高的业绩要求易引发商誉减值风险，高业绩承诺也容易引发盈余管理导致商誉减值，同时商誉后续计量方法的缺陷和不健全的披露制度也可能会导致商誉暴雷。商誉减值对企业的财务绩效和非财务绩效等都有负面影响。对此，本文从企业、资产评估机构、准则制定方和监管部门等角度提出相应的建议：完善业绩承诺条款；合理评估并购风险；加强商誉后续计量管理和商誉的信息披露力度。
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