摘要
我国中小企业数量众多，对我国实体经济的健康发展起着重要支撑作用，但是由于中小企业存在信息不对称、交易成本等多种原因，想要获得外源融资十分困难，而中小企业的融资约束程度直接关系到总体经济发展水平。当前随着数字化技术的飞速发展，越来越多的中小企业谋求数字化转型，把握好数字化转型发展趋势，理解数字化转型与中小企业融资约束之间的内在联系，对中小企业生存与发展及经济高质量发展具有重要意义。然而，目前企业数字化转型与中小企业融资约束的相关研究较为缺乏。基于此，本文研究了数字化转型对中小企业融资约束的影响，并进一步探究数字化转型对中小企业融资约束影响的异质性和影响路径，这对中小企业如何进行数字化转型以及缓解融资约束具有现实的借鉴意义。 本文以2015-2021年我国中小板和创业板上市公司为研究对象，首先借鉴已有的研究方法，利用Python爬虫技术获得中小企业数字化转型程度，并阐述了当前我国中小企业数字化转型和融资约束的现状;其次从理论分析出发，研究数字化转型对中小企业融资约束的影响及传导路径，并提出研究假说;然后根据样本中小企业财务数据，构建现金—现金流敏感性模型，并进行双向固定效应回归分析以检验数字化转型对我国中小企业融资约束的影响。研究发现:（1）我国中小企业普遍存在融资约束。（2）中小企业进行数字化转型能够缓解其融资约束。（3）数字化转型缓解中小企业融资约束的作用存在明显的区域异质性和产权异质性。区域异质性表现为东部地区中小企业数字化转型对融资约束的缓解作用更显著;产权异质性表现为非国有中小企业数字化转型对融资约束的缓解作用更显著。（4）通过机制检验，明确了数字化转型通过提高供应链金融发展水平、提升信息披露质量来缓解中小企业的融资约束。 基于上述结论，本文有如下几点建议:（1）政府应完善法律法规和政策体系，优化营商环境，引导企业数字化发展。（2）中小企业应主动跟上数字化浪潮，积极寻求数字化转型策略，建立健全数据保护制度，同时提高自身能力，缓解自身融资约束。（3）金融机构应积极寻求数字化变革，提高金融服务质量。
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