摘要
世界正在经历“百年未有之大变局”。在国际环境日趋复杂、外部需求波动的形势下，国内经济发展出现一系列新情况、新特征和新问题，迫切需要对新时代中国经济发展的政策、战略进行重新定位和选择。解决当前中国经济面临的问题，关键是要尽快形成以国内大循环为主体的“双循环”新格局，扩大内需尤为重要。负债作为缓解家庭预算约束的重要方式，有助于促进居民当期消费，进而拉动内需；但负债的快速增加也会带来家庭财务压力，引发家庭财务脆弱性。当前我国家庭债务收入比达107.2%，债务规模已逼近家庭承受的极限。随着消费金融市场的快速发展，家庭负债决策变得越来越复杂，对消费者的金融素养提出了更高要求。在此背景下，从金融素养视角探究居民家庭负债行为及债务风险，一方面可以了解我国居民金融素养的分布情况，为不同群体提供有针对性的普惠金融教育；另一方面有利于了解金融素养对家庭负债行为及债务风险的影响，为帮助家庭优化负债决策、降低财务脆弱性提供依据。 本文首先对已有文献和理论进行梳理，搭建研究居民金融素养对其家庭负债影响的理论框架。其次，利用中国家庭金融调查数据（CHFS）和宏观统计数据分析了家庭部门负债现状和居民金融素养分布特征。在此基础上，使用2019年中国家庭金融调查的城镇家庭数据，构造负债持有、负债规模和负债渠道等指标，并使用Probit和Tobit模型分析城镇居民金融素养水平对其家庭负债行为的影响。此外，还进一步构建了家庭债务负担和债务风险指标，深入分析金融素养对城镇家庭债务负担及债务风险的影响。考虑到模型可能因遗漏变量和互为因果等原因存在内生性问题，本文又采用工具变量法证实从金融素养到家庭负债行为的因果关系。最后，从多个角度证明实证结果的稳健性。 本文得到的主要研究结论有：（1）中国城镇居民对基本金融概念有所了解，但未普遍掌握金融知识；居民回答金融问题的正确率整体偏低，金融素养仍存在较大提升空间。（2）金融素养是影响城镇家庭是否负债及负债规模的重要因素，居民金融素养水平与其家庭持有负债及持有规模均显著正相关。提高居民金融素养，有助于家庭参与信贷市场，并扩大家庭负债规模。同时，金融素养对家庭负债规模的促进作用在中高债务群体中更明显，对低债务群体的促进作用相对较小。（3）金融素养是影响城镇家庭选择正规或非正规负债渠道的重要因素。居民金融素养越高越可能从正规金融渠道参与信贷市场，并降低家庭对非正规金融渠道的使用概率。（4）金融素养对家庭是否持有不同用途负债及持有规模存在差异，它能够显著提高城镇家庭持有住房负债及其他消费负债的可能性。（5）金融素养对城镇家庭债务负担和债务风险具有重要影响。提高居民金融素养，能够显著降低家庭债务负担和债务风险，减轻家庭财务脆弱性。
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