摘要
当今世界各国纷纷出台系列政策来推动清洁能源发展，新能源行业景气度上升，新能源汽车步入高速发展的阶段，拉动锂矿资源需求端持续旺盛，为整个锂矿产业链注入了新的生机和活力。与此同时，大量企业和资本开始涌入新能源领域，期望能够从行业高景气带来的红利中分一杯羹，给锂矿企业带来了前所未有的机遇与挑战。由于锂资源的稀缺性，国内外许多锂矿企业纷纷通过产业链并购的方式来整合锂产业链中上游资源以提升企业的竞争优势，美国雅宝公司、中国的天齐锂业、赣锋锂业等公司经过多年来的投资并购，已成长为业内的龙头企业。可见，产业链并购是锂矿企业扩大生产规模、获得成长优势的重要手段。其中赣锋锂业提出了打造产业链上下游一体化发展模式，并且在过去十多年坚持战略指引，紧抓核心竞争力实施了一系列的并购活动，采用了参股结合包销的并购模式，并且不断强化并购之后的资源整合能力，其产业链并购取得了巨大的成效。本文选取赣锋锂业作为研究案例，具有一定的典型性，能够为其他拟进行产业链并购的企业提供有力借鉴。 本文采用了案例分析法、事件研究法、财务指标分析法以及 EVA 分析法对赣锋锂业产业链并购的价值创造效果进行规范性论证，具体研究了以下两方面：一是赣锋锂业产业链并购的价值创造影响因素以及价值创造实现路径；二是赣锋锂业产业链并购是否实现了价值创造。首先，在分析锂矿行业特点的基础上，结合赣锋锂业自身经营现状以及外部环境，回顾了赣锋锂业在产业链各个环节的并购事件并探析其实施产业链上下游一体化发展战略的主要动因；其次，从并购双方的战略匹配程度、并购标的估值、并购支付方式以及资源整合能力四个方面对产业链并购价值创造影响因素进行分析；接着，从锂矿资源、人力资源、技术资源及市场资源四个方面分析其价值创造的路径；最后，从资本市场价值创造、财务市场价值创造、生态价值创造和社会价值创造四个方面去分析赣锋锂业产业链并购是否实现了价值创造，并带来案例启示。本文的研究结论主要有以下两点：（1）赣锋锂业通过并购整合锂矿资源、人才、技术及市场资源，形成完整的产业链达到产业链各业务环节联动产生协同效应，促进企业实现价值创造。（2）赣锋锂业实施产业链上下游一体化并购战略实现了财务价值创造与资本市场价值创造的双重增值，同时为生态环境以及社会带来了价值创造，有效促进了企业的可持续性发展。
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