摘要
业绩承诺协议不仅能够保证资本市场较为公平的稳定运行，而且可以在一定程度上对中小股东的利益起到保护作用。所以，我国并购重组中，高达85％的企业签订了业绩承诺和业绩补偿协议。然而，近些年出现了数起高估值高业绩承诺并购协议失败事件，据2020年统计，有29.3％的并购重组企业无法达到自身在协议中给出的过高估值和不当业绩承诺。2015-2017年间，科达股份先后并购了百孚思、上海同立、华邑众为等，且在收购过程中设立了业绩承诺，但被并购方并未如约完成业绩承诺，从而不仅给科达股份带来大额资产减值，也给资本市场的稳定性造成了很大的负面影响。因此，本文拟对科达股份业绩承诺失败案例进行剖析，在分析其业绩承诺失败经济后果的基础上，重点研究其承诺失败的成因，进而探讨承诺失败的防范对策。 本文以资本市场并购情况的现状为研究的切入点，对科达股份并购环节实施业绩承诺的情况进行分析。首先，以科达股份2014-2020年共计7年的部分数据为基础，通过财务指标法以及事件研究法对大额商誉减值、并购前后科达股份的财务绩效和对市场稳定性的影响进行深入分析。其次，基于前文对科达股份并购业绩承诺失败带来的经济后果进行汇总，结合二叉树模型分析此次并购失败的主要原因。 本文的主要研究结论是:(1)恰当合理的估计被收购方的资产数值，做出恰当的收购计划，实现有效整合。(2)加强对上市公司经营过程的监管，加强并购风险的控制。
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