摘要
近年来，在政府大力推动下，新能源汽车产业步入了发展快车道。2020年10月，国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，标志着上一个规划圆满收官，我国新能源汽车产业发展进入了政府与市场双轮驱动的新阶段。补贴退坡、行业准入门槛降低、外商资本比例的放开、双积分政策考核标准愈发严格，将会加剧市场竞争格局的洗牌。在“双碳”目标的大背景下，新能源汽车行业呈现出新的发展态势。新能源汽车概念备受资本追捧，市场上产权交易等经济行为日益增多，为了客观反映新能源汽车企业的内在价值，合理指导经济决策，对新能源汽车企业进行价值评估就显得尤为重要。 本文首先从企业价值评估理论、评估模型应用等角度对国内外文献进行梳理，了解了发展脉络，总结归纳了业内研究动态，认为企业价值评估在新能源汽车领域存在研究空白；其次探究了新能源汽车企业的特征和产业链发展情况，从宏观、中观和微观三个层面分析新能源汽车企业价值影响因素；再者根据新能源汽车企业特征，分析了传统评估方法的局限性和实物期权法的优越性，并以FCFF模型与B-S模型联合的技术手段构建评估模型；最后将该评估模型应用到案例公司比亚迪，估算出比亚迪企业价值并与市场价格比较，验证该评估模型在新能源汽车企业价值评估领域的适用性。 本文通过相关理论研究和案例分析，得出以下结论：第一，新能源汽车企业价值存在众多影响因素；第二，运用实物期权模型评估新能源汽车企业价值的思路是可行的；第三，评估模型的组合使用有助于准确评估新能源汽车企业价值；第四，在评估时点比亚迪企业价值被低估，具有投资价值。同时，本文还从模型出发，得到了相关研究启示，对新能源汽车相关行业评估实务提供了借鉴意义。
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