摘要
在助力实现“双碳”目标、推动实现绿色发展转型的背景下，企业ESG表现和企业全要素生产率作为衡量企业参与环境、社会责任和公司治理事务成效以及企业可持续发展的重要指标，日益受到社会各界的关注。与此同时，如何开展针对企业ESG表现准确的评级分析、如何提升整体全要素生产率以及如何引导企业ESG表现促进企业全要素生产率的提升也日益成为新发展阶段提升经济发展质量的重要议题。因此，通过探析企业ESG表现对企业全要素生产率的促进作用，厘清企业ESG表现对全要素生产率的影响机制，将有助于完善与健全企业ESG评级体系，畅通企业ESG表现对全要素生产力的影响渠道，充分发挥其对全要素生产率的促进作用，助力企业可持续、高质量发展。 本文从企业ESG表现出发，通过分析企业ESG表现与全要素生产率的国内外文献研究，探究企业ESG综合表现及其环境、社会责任和公司治理三大细分维度表现对企业全要素生产率的影响机制和作用渠道。具体地，本文采用BloomBergESG指数衡量企业ESG综合表现及其环境、社会责任和公司治理三大细分维度表现，基于OP法测度企业的全要素生产率水平，选取2011年-2020年我国沪深A股上市公司数据，通过时间、省份和行业的固定效应模型分析企业ESG表现对全要素生产率的影响。进一步，本文引入企业产权属性、行业属性和地区金融市场化水平进行异质性分析，借助企业研发创新和融资约束情况分析企业ESG表现对全要素生产率的作用机理，在经过一系列的稳健性分析后获得了较为可靠的研究结论并提出了可行性政策建议。 基于实证分析，本文的研究结果如下：（1）企业ESG表现能够显著促进企业全要素生产率的提升，这一促进作用在企业ESG综合表现和企业ESG三大细分维度表现（企业环境表现、社会责任表现与公司治理表现）层面均显著存在，在经过替换被解释变量与解释变量衡量方法的稳健性检验后促进作用仍然稳健；（2）异质性分析表明，企业ESG表现在企业产权属性、行业属性和地区金融市场化水平层面均呈现出显著的异质性。其中，企业ESG综合表现和企业环境表现在国有企业、重污染行业企业和高金融市场化水平地区企业中具有更好的促进作用。在企业社会治理表现层面，非重污染行业企业相较于重污染行业企业拥有对全要素生产率更高的促进作用。企业公司治理表现在重污染行业企业中对全要素生产率提升的促进作用显著优于非重污染行业企业；（3）机制分析表明，企业ESG表现能够通过促进企业研发创新和缓解企业融资约束等方式促进企业全要素生产率的提升，这一影响渠道和促进机制在企业ESG综合表现和企业ESG三大细分维度表现层面依然显著存在。 基于以上研究结论，本文提出如下可行性政策建议：（1）健全企业ESG评级体系，完善企业信息披露机制；（2）引导企业重视ESG理念，提升企业ESG实践能力和企业ESG表现；（3）畅通融资渠道，助力研发创新，提升企业全要素生产率水平。本文为进一步推动构建企业ESG评级体系与企业可持续发展的良性互动、厘清企业ESG表现对企业全要素生产率的作用机制和促进企业绿色发展转型提供了可供借鉴的思路，对推动实现经济高质量发展具有现实意义。
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