摘要
企业绿色创新是“双碳”目标实现的主要途径，也是我国上市公司实现高质量发展的必然要求。董责险作为时下兴起的外部治理机制，通过影响管理层风险偏好、公司激励监督机制等因素进而影响企业绿色创新。然而当前研究对董责险的治理效应尚存在争议。一方认为董责险能通过风险转移激励和外部监督约束共同?升管理层风险承担能力和绿色创新意愿，从而促进企业绿色创新；另一方则认为董责险易诱发管理层道德风险，增长机会主义行为空间，阻碍企业绿色发展。董责险究竟会促进还是抑制企业绿色创新？以何种途径作用于企业绿色创新？成为本研究关注的重点。 基于上述问题，本文以2011-2021年我国A股上市公司为样本，实证研究了董责险与企业绿色创新之间的关系，并构建中介效应模型检验企业社会责任的中介作用。进一步地，通过分组回归考察不同产权性质和两职结构特征下董责险对企业绿色创新的影响差异。此外，通过PSM法、Heckman二阶段模型等方法保障了研究结果的稳健性。 实证结果显示：（1）董责险会显著促进企业绿色创新。具体而言，董责险能够?升企业绿色创新整体水平以及绿色创造性程度。（2）企业社会责任在董责险促进企业绿色创新过程中起到了中介作用,即董责险通过促进企业履行社会责任，汇聚外部创新资源，保障绿色创新活动的顺利进行，进而促进企业绿色创新。（3）异质性分析表明，在国有企业中，董责险对企业绿色创造性程度的?升作用更明显；在两职合一企业中，无论是绿色创新整体水平还是创造性程度，董责险的治理效果都优于非两职合一企业。 本文从董责险这一全新视角出发，挖掘了企业绿色创新的前因变量，是对绿色创新影响因素的有益补充，揭示了以企业社会责任为中介的董责险作用路径，既丰富了有关董责险治理效应的研究，也为上市公司有效利用董责险这一外部治理工具推动企业绿色创新发展?供了实证证据。
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