摘要
党的十八大以来，监管机构持续推进“依法监管，全面监管，从严监管”，信息披露监管要求不断加强，特别是2013年信息披露直通车制度的实施，信息披露监管重心从事前转移到事中、事后，问询函制度逐步成为沪深两大证券交易所重要的监管手段之一。在中国转轨经济下，上市公司并购重组交易过程信息不对称问题严重，管理者更倾向于通过操纵盈余来谋取私利，因此，研究并购重组问询函监管对并购公司盈余管理的影响具有重要意义。 本文基于我国转轨经济的特殊背景，选取2014年至2020年沪深A股上市公司重大资产重组事件为样本，探讨并购重组问询函监管对并购公司的盈余管理之间的关系。研究发现：（1）并购重组问询函监管可以显著抑制并购过程中企业的应计盈余管理水平，但不能抑制其真实盈余管理水平；（2）进一步细化并购重组问询函的特征，并购公司一年内收到问询函的次数越多，对应计盈余管理的抑制作用越显著；并购公司延期回复问询函对应计盈余管理抑制作用越显著。（3）在考察公司内外部治理环境时，发现内部控制质量越高，并购重组问询函对应计盈余管理抑制作用越显著；外部市场竞争程度越高，并购重组问询函对应计盈余管理抑制作用越显著。通过进一步分析，研究发现分析师关注度对并购重组问询函与应计盈余管理具有中介效应。依据上述研究结果，本文提出如下建议：监管机构应强化对真实盈余管理的监管；实现处罚措施与问询函非处罚性监管相结合，使问询函发挥更强有力的监管作用；监管机构应该引领公司完善内部控制制度，形成有效的内部治理环境；同时监管机构应该加强对处在市场竞争劣势公司的问询函监管。
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