摘要
长期以来，投资者关注这一细分领域都是行为金融学的研究重点，由于投资者关注会对其投资行为产生直接影响，从而对资产的价格甚至是上市公司的行为产生影响。早期该领域的研究大部分都是在使用股票换手率、广告支出、新闻报道等间接指标来反映投资者关注度。近些年来，随着互联网技术的迅猛发展，谷歌和百度等搜索引擎利用大数据技术推出了量化的搜索指数数据，学者们开始利用谷歌搜索指数、百度搜索指数来衡量投资者关注度。但是使用搜索引擎的人群中存在大量的非投资者用户，其搜索行为的发起可能只是关注公司的产品或者工作机会等，使用这类指数来度量投资者关注度会存在较大噪声。相对于搜索指数，股票社区作为投资者交流的平台，其参与者基本上都是证券市场的投资者，因此，利用股票社区数据来衡量投资者关注度更为准确，本文使用股票社区中个股的每日发帖量来对投资者关注度进行衡量。 2019年6月13日，科创板正式开板，科创板作为我国资本市场深化改革的重大一步，是研究投资者关注对股票市场影响的一个极好的切入点，有助于了解我国资本市场的现状。本文在Fama-French三因子模型的基础上，加入了以股票社区帖数作为衡量投资者关注的代理变量，构建面板回归模型，实证分析了投资者关注度与科创板股票市场表现之间的相关关系。经研究发现，当期投资者关注度与科创板股票收益率正相关，但滞后期投资者关注度会导致收益率出现反转；投资者关注度与科创板股票流动性、日内波动率和波动非对称性均存在正相关关系；投资者信心在投资者关注与科创板股票市场关系中起到了调节作用；投资者关注度对科创板股票市场表现的影响在不同公司间存在差异。
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