摘要
21世纪是生命科学的时代，生物产业成为我国新的战略性产业，认识高科技生物技术企业的内在价值具有积极意义。因此，建立完整可行的评估模型尤为重要。华大基因是高科技生物技术企业的龙头，选取华大基因作为案例公司具有代表性。本文首先对相关文献和理论基础进行阐述，接着分析了高科技生物技术企业的基本特征和发展趋势，认为其价值包括现有资产价值和未来潜在获利能力。 基于价值构成，本文对企业价值评估方法的适用性进行分析，认为收益法可用于评估企业现有资产价值，实物期权法可用于评估潜在获利能力。本文选择自由现金流量折现法的两阶段增长模型和实物期权法的B-S模型，建立了高科技生物技术企业的评估模型。接着在对华大基因SWOT分析的基础之上，利用两阶段增长模型求得现有资产价值是1,720,525.86万元；再利用B-S模型求得潜在获利能力价值为1,440,833.61万元，得到华大基因的整体价值为3,161,359.47万元，每股评估价值是79.01元，高于2018年年末收盘价60元。结论显示，华大基因2018年末的价值被市场所低估。经过分析，宏观经济、行业竞争、盈利模式以及信息不对称等都可能是股价被低估的影响因素。本文建议华大基因研发新技术产品，开拓市场，提高营收降低成本；投资者也应当理性投资，避免短视。
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