摘要
目前，我国金融系统存在体系不完善，发展相对缓慢等问题。企业在向金融机构融资时受到金融机构方面的融资约束。其原因在于金融机构为规避自身风险向企业提供的资金贷款期限有限。这种现象诱导企业将借入的短期资金用于长期项目，导致企业出现投融资期限错配行为，而这种行为可能导致增加企业财务风险，进而造成金融系统的风险隐患。预防金融风险的出现是国家近些年来的首要任务之一，研究企业投融资期限错配行为，不仅对企业降低财务风险提供可行性建议，也为促进国家金融市场发展提供理论依据。在企业中，高管是企业生产经营的制定人员，对企业的投融资决策起决定性作用。而高管人员的经历背景会对企业投融资行为产生影响，当企业构建高管团队时，高管人员在金融机构的从业经历已经成为其胜任的重要考量。机构投资者对高管发挥着监管作用。高管具有金融机构的从业经验，有助于企业获得信贷资金，缓解融资约束，进而影响企业投融资期限配错行为的产生尚未得到充分探讨。因此，探究高管金融背景对企业投融资期限错配行为的影响以及二者的作用路径，和机构投资者持股对二者关系发挥的作用将丰富该研究领域的理论基础。 为探究上述问题，首先界定了高管金融背景、投融资期限错配、融资约束和机构投资者概念，并对高阶梯队理论、烙印理论、期限匹配理论和信息不对称理论进行了阐述。随后对相关文献进行梳理，在此基础上进行理论分析，提出研究假设，最后运用规范研究法和实证研究法验证上述假设，并进一步分析了机构投资者异质性对调节效应的影响和不同产权性质下，高管金融背景对投融资期限错配的影响作用。研究发现：第一，较高的高管金融背景占比能够抑制企业投融资期限错配行为;相比于国有企业，非国有企业中高管金融背景对投融资期限错配关系的调节作用更显著。第二，融资约束是高管金融背景影响企业投融资期限错配的具体作用路径。第三，机构投资者可以增强高管金融背景对企业投融资期限错配的负相关关系；压力抵抗型机构投资者增强高管金融背景对企业投融资期限错配的负相关关系，而压力敏感型机构投资者对二者之间的关系几乎没有影响。期望上述研究结论为企业构建优秀高层管理者团队，减少投融资期限错配行为，并为降低企业财务风险提供更加丰富的理论基础。
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