摘要
近年来，ESG标准、数据、评级和指数如雨后春笋般在市场中涌现，来自政府、监管部门、商业机构和社会团体的多方力量纷纷参与到ESG相关标准工具的制定工作中。而ESG这个概念在欧美等发达国家早已是个成熟话题，我国ESG领域起步较晚，但发展迅速。2022年以来，ESG相关法规政策不断出台，证监会、交易所、国资委等部门均对上市公司ESG披露提出更为规范的要求和指导。我国学术界对于ESG的研究也越来越丰富，然而目前大多数研究依然聚焦在ESG的经济效应及ESG投资，对企业提升ESG表现的影响因素研究较少。此外，金融科技的发展也方兴未艾。在此背景下，本文研究金融科技对企业ESG表现的影响，并进一步分析其影响机制。 本文以2010-2021年A股1444家上市公司总计17328个样本的面板数据为研究样本，通过文献分析法和实证研究法发现，金融科技可以借用技术手段，提高交易双方信息透明度，减少企业的融资约束，进而提升企业ESG表现。其作用机制为:一方面，企业信息透明度上升时，会增强ESG表现对企业声誉的提升作用，因此企业会更加重视对ESG的提升;另一方面，融资约束的降低为企业提供更多资金，企业可以投资于ESG相关的研发和建设，进而提升ESG的表现。经上述两种路径，当地金融科技的发展会提升本地企业ESG表现。 本文也进一步进行了异质性分析，其一，国有企业相对非国企，在进行日常经营的同时承担了更多服务社会、回报社会的职能，而非国有企业则纯盈利动机更强，因此当金融科技发展时，融资约束的改善及信息透明度的提高能让国有企业更有动力改善其ESG表现。其二，重污染企业相对于非重污染企业承担更多环保政策等外部约束。当金融科技缓解其融资约束后，重污染企业会更多投资环境保护相关领域，进而提升其ESG尤其使E的表现，其E本身的低基数也能让重污染企业在相同投资规模下，ESG表现会增长更多。其三，成熟期企业相对成长期、衰退期的企业，自身经营所需现金流已然稳定，不需要如后两者一样把绝大多数增量现金流投入扩张或是纾困，因此在金融科技发展的助力下，会更有意愿提高其ESG表现，从而加强企业声誉等“隐形护城河”。 根据上述结论，本文提出如下建议:第一，政府应该加快ESG相关领域的制度和法律建设，完善ESG领域的评价、投资、标准设立等活动，进而使得企业ESG绩效透明化，避免当前各家评级机构评级标准不一致导致个别企业ESG绩效难以判定的窘境。第二，金融机构应该重视金融科技的投入和进步，这不仅是为了自身经营效益以及竞争壁垒，更能间接促进社会进步，是金融机构间接承担社会责任、履行社会义务的体现。第三，由于制约企业进行ESG投资最为重要的因素之一是资金，因此ESG领域的服务机构或是创业公司应该提高专业能力、管理能力以及服务能力，通过专业化、系统化的ESG方法降低企业的ESG投资成本，从而让更多的企业可以进行ESG领域的活动。改善环境及社会治理，满足出经济高质量发展的要求。 本文的研究贡献在于一方面现有研究主要集中在ESG对企业的影响及ESG的投资策略等方面，少有研究其他因素对ESG表现得影响，本文填补了金融科技对于企业ESG表现影响研究的空白。另一方面，前人较多研究采用北大数字普惠金融指数作为研究对象，但该指数依赖蚂蚁集团支付宝软件的后台数据，反映的多为消费层面金融科技情况，对于企业乃至上市公司反映力较弱。因此本文采用文本挖掘法，利用百度新闻的关键词搜索数据，构建出地级市的金融科技指数，从而较好地区别出不同地区金融科技发展水平对该属地上市公司的影响。
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