摘要
注册制改革是推动股票和债券市场市场化、法治化、国际化的重大举措，为促进经济发展和金融体系稳健运行提供了保障。本文将通过分析IPO制度的变迁和定价效率表现，借鉴国内外研究方法和成果，探讨注册制改革对IPO定价效率的影响。 首先，从我国证券业现阶段处于全面注册制的现状角度出发，分析我国证券市场当前依旧存在IPO定价效率偏低的问题，从而引出了探索注册制改革对IPO定价效率是否有影响、有怎样的影响在理论上和实践上存在的重要意义。其次，围绕“注册制改革”“IPO定价效率”“IPO定价效率影响因素”三个关键词，对国内外相关领域的研究进行综述，并对相关文献进行评价。随后，对本研究涉及的核心概念“注册制改革”“IPO定价效率”进行界定，并从信息不对称理论、有效市场理论、投资者情绪理论、信号传递理论等几个角度确定本研究的理论支撑点。继而，在注册制改革总体影响分析的基础上，从企业、投资者以及市场三个维度对注册制下IPO定价效率影响路径进行了讨论，并在此基础上对本文研究所采用的IPO定价下来测度方法进行分析。最后，根据理论分析，提出注册制改革对于IPO定价效率的整体影响假说，并从企业、投资者、市场等多个维度提出对IPO定价效率的其他影响假说，并在此基础上通过选取样本案例在注册制改革前后的相关数据，构建双重差分分析模型，同时运用回归分析的来分析注册制改革实施前后，我国A股市场IPO定价效率的变化情况，从而更好地理解注册制改革对于IPO定价效率的实际影响，为相关的政策制定和市场策略提供更准确的参考依据。 研究发现:我国证券市场IPO定价效率因注册制改革产生了显著的提升作用，改革效果已经开始初步显现，此次注册制改革在一定程度上达到政府监管部门施政目的。同时，经过注册制改革后，我国A股市场的投资者对于企业所披露的信息和数据的分析更趋于理性，相对而言由于企业披露信息引起的投资者情绪波动影响开始降低，转而开始对企业的真实内在价值予以更多关注。此外，注册制改革后，投资者情绪和市场热度等也在一定程度上影响了企业IPO定价效率。
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