摘要
按照党的二十大报告精神，发展混合所有制经济是深化新时期国企改革的重点。但当前部分企业片面追求混改的数量和速度，存在只混不改的现象，混改工作缺乏战略引领。基于此，本文以国企混改为主要研究对象，选用2010-2022年全部沪深上市国有企业为样本，采用固定效应模型、中介效应模型及双重差分模型分析引入战略投资者这一混改方式对国有企业公司治理和企业绩效的影响。最终得出如下结论: （1）国企混改有利于提升企业绩效。战略投资者进入到参与混改的国有企业中后，适当降低了第一大国有股东的持股比例，企业会更加积极地参与市场竞争，有效激活国企市场活力，最终表现为企业绩效的提高。 （2）公司治理在国企混改对企业绩效的影响中能够起到部分中介传导作用。战略投资者会改变公司股权结构，它们参股后一般来说会优化股权结构，而公司治理中的关键因素就是股权结构的优化和治理机制的完善，因此这将会进一步对企业绩效产生良好的影响。 （3）国企混改的推行对于企业绩效有积极的政策效应。本文使用双重差分模型对混改政策前后国企绩效的变化进行了检验，发现国企混改正式启动后，参与混改的企业绩效相比于未参与混改的企业绩效提高了25.6％，说明国企绩效能够获得积极的政策效应。 (4)国企混改对企业绩效的影响在不同层级、不同行业中有所差异。虽然混改是针对所有国企来说，但其效果在央企和地方国企、竞争性行业和垄断性行业里均有所不同，央企由于本身背靠国家与政府，战略投资方能够实现的控制是极其有限的，因此相较于地方国企，混合所有制改革的效果在央企里并不很显著。同样地，由于垄断性行业本身便具有高额垄断收益，公司治理水平的提高给企业绩效带来的提升是极其有限的，政策效应也是很有限的。 研究结果明晰了国企混改在提高企业绩效中的作用路径，揭示了公司治理水平与国企混改和企业绩效之间的关联性，进一步丰富了国企混改相关内容的研究，为国有企业深化国企改革提供了有益借鉴。
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