摘要
“8.11”汇改后，人民币汇率市场化、国际化程度不断提高，但与此同时汇率的影响因素增多，整体波动幅度加大，易受外部事件冲击影响，为汇率预测带来了挑战.受美联储加息、疫情及战争等多重影响，2022年4月19日人民币兑美元汇率开始急速大幅贬值，针对此类情况若能构建模型以进行较为精准的预测，则不仅有助于帮助投资者防范汇率风险，也能为相关部门制定汇率政策提供一定的依据，具有重要的现实意义. 时间序列方法在汇率预测方面具有一定的优越性，但当受到外部冲击时汇率序列的发展规律会发生变化，此时经典的时间序列模型例如ARIMA模型将难以充分解释外部冲击对序列走势带来的影响.因此用常规的时间序列模型拟合受干预影响的序列并进行预测往往效果不佳，需要进一步引入其他的模型来衡量干预产生的波动情况.干预模型可以很好地量化事件对于时间序列带来的冲击效应，但在预测中很少应用.考虑到汇率序列往往存在异方差性，本文尝试在ARIMA-GARCH模型的基础上引入干预模型形成组合模型进行预测，并通过实证分析判断组合模型是否有效. 本文针对4月19日人民币兑美元汇率序列出现的急速贬值现象进行研究，通过分析确定4月19日之前为无干预阶段，选取半年期汇率序列，4月19日之后为有干预阶段.针对有干预阶段时间长度的选取，由于仅选取某一特定时间段样本进行实证不能证明模型普遍有效，因此对25天至40天时间区间均进行实证，共构建16个ARIMA-GARCH模型以及16个加入干预模型后的组合模型(ARIMA-GARCH-INTERVENTION),通过误差指标计算可证明干预模型的加入极大地降低了误差值，提高了模型的预测能力，组合模型在受干预影响的时间序列预测上更为有效.
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