摘要
随着我国经济的迅速发展，资本市场扩容和产业转移的趋势日益明显，这使得并购成为市场上的焦点。而并购的优势在于能够实现快速的扩张和高效的资本运作，其关键是注重资源得到合理配置，实现财务协同效应。相较于企业自身的积累创造，并购突破了时间上的限制。而新三板市场挂牌公司数量逐步增长得益于资本市场的建立与完善，这也导致传统上市公司对新三板公司的跨板块并购整合事件的金额和数量逐年稳步上升，使新三板企业成为并购市场的新兴热门目标。 本文以上市公司HW并购新三板挂牌企业XT为例，详细阐述了并购计划，对国内外学者关于企业并购财务协同效应的文献进行总结，并从规模经济理论、市场势力理论、税收节约理论和协同效应理论的角度，对财务协同效应进行分析；同时，从短期、长期两个方面运用事件研究法和财务指标法对并购财务协同效应进行分析：其中，在短期方面，主要是从事件研究法来评估并购所产生的市场预期效应，并对节税效应进行量化分析。研究发现此次并购使企业股价上升，给企业带来了新的增长点，股东权益增加，市场预期效应是正向的，而且达到了节税的效果。长期则通过财务指标法，从市场收益与盈利能力、风险控制与偿债能力、资产管理与营运能力、持续营收与成长能力以及规模经济效益、资本结构与再融资能力、费用控制等方面进行全方位分析，发现本次并购活动将HW公司业务延伸至稀土回收废料领域，对HW的偿债能力及营运能力起到了促进作用，成长能力并购当年以及次年反映极佳，但2022年出现下滑趋势；盈利能力并购后不太稳健，成本费用控制还有待提高；但实现了规模经济，提高了再融资能力。 通过整体分析，此次并购是比较成功的。但是仍存在一些问题如：盈利能力较弱、成本费用控制欠佳和后续财务整合不足，对此也提出了相应的建议：保障毛利率，提高企业盈利能力、有效控制成本费用，提高利润水平以及加强并购后的全方位财务整合。
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