摘要
“一带一路”倡议已使沿线国家成为中国对外国投资的重要贸易目的地，根据2021年《中国对外直接投资统计公报》数据，截至2021年底，中国对这些国家的直接投资存量总额达到27851.5亿美元，比去年增加了2044.9亿美元，相当于中国全球投资总额的6.7%。我国对沿线国家的直接投资逐年攀升，投资潜力巨大，然而，随着双边投资的快速增长，人们对制度质量如何影响投资效率仍然没有清晰的认识。因此，本文研究了制度质量对中国对外直接投资效率的影响，然后分别基于政治、法律和经济层面提出扩大投资空间、提高效率的可行路径。 本文将制度质量引入随机前沿引力模型，选取中国和“一带一路”沿线国家2012年至2021年的面板数据，将制度质量细分为政治、法律和经济制度质量，实证分析了东道国的制度质量如何影响中国的OFDI效率。此外，进一步异质性分析，对中国在不同经济发展水平东道国的投资效率值进行了测算。 本文研究表明：一、根据随机前沿面，中国的经济规模和东道国的经济规模均对中国投资有正向影响，东道国人口规模与投资正相关，地理距离反向于作用投资，共同语言对投资有正向显著影响。二、根据投资非效率面，政治制度中沿线国家的民主自由程度会导致投资效率的损失，但政治稳定性、监管质量、政府效率以及腐败控制均对投资效率有改善作用；法律制度指标均会导致投资效率损失，法治水平和产权保护度带来了较高的市场进入壁垒，会对投资效率产生抑制作用；由于商业自由度和投资自由度带来的竞争效应使得企业投资的成本更高，宽松的经济政策会阻碍投资效率的提升。三、根据异质性分析，制度质量对投资效率的影响在不同国家是不同的。在对沿线各国投资时，在防范其政治制度风险和法律风险的同时，对发达国家的投资，要注重规避经济制度风险中商业自由度带来的竞争效应，对发展中国家的投资，要注意规避经济制度风险中投资自由度带来的投资效率损失。四、根据效率值的测算结果，中国在沿线国家的直接投资效率值差异较大，存在明显的国别差异和区域差异，投资效率值普遍较低，投资潜力仍然巨大。最后，基于以上结论本文分别从政治、法律和经济角度对改进投资效率提出了政策建议：搭建东道国风险评估平台、健全OFDI法律援助保障机制、大力支持跨国企业自主创新。
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