摘要
我国的整体经济处于新的发展阶段，发展速度放缓，经济既有增长动力也存在下行压力，一些国有企业所面临的债务负担较重，产能过剩等问题已严重影响了国有企业的发展。而企业不能偿还已到期债务则会对其自身以及整个金融市场均会造成不良影响。因此，为了保持我国的经济社会发展的稳定，并配合我国的经济体制的变革，我国各大银行纷纷推出了以市场为导向的债券，目前，五大商业银行的国债发行量近十万亿元，这给我们的金融体系带来了严峻的挑战。 本文首先从我国商业银行市场化债券转股项目的实践进行了梳理，对其运行机制、操作模式、退出机制、操作风险等作了较为详尽的论述。并从不同角度比较了两轮债转股，突出分析了新一轮债转股的特征。其次，本文对我国商业银行对上市公司市场化债券转股运作情况进行了分析，并对具体的债转股项目流程和风险管理存在的问题进行了讨论。 W公司是A银行“债转股”项目的重点实施对象，本文从A银行对W公司“债转股”的经典案例为切入点，分析A银行与W公司的债转股业务背景与债转股项目具体实施流程并以此分析债转股项目实施过程中潜在的各类风险。第一，债券发行中标的选择风险，具体表现为因逆向选择、多方利益博弈、信息不对称等问题会使银行错误实施债转股。第二，作为国内第一大国有商业商业银行，A银行控股比例过高，将导致A银行的资本金占用增多，资本金比例下降，利润下降。第三，由于W公司的公司治理结构和运营结构存在缺陷，导致其在重组后的运营和管理中有很大的问题，A银行面临着很大的经营风险。第四，对于以市场为导向的公司，在以上市公司形式进行股权转让时，会逐渐退出上市公司，但目前，上市公司收购等其它经济活动仍相对滞后，上市公司的运营效果也存在诸多的不确定因素。所以，商业银行能否成功地从我国上市公司中抽回股权，其退出的方式也存在着很大的不确定性。 通过对W公司债转股权的案例分析，作者得出结论：当前，在我国是商业银行市场化债转股项目实施过程中，可能造成的不利后果不仅会对商业银行以及被债转股的公司的正常运行造成不良影响，还可能对整个国家的经济形成不小的打击。所以，本文从政府、商业银行两个层面，提出了各自对应的政策建议，希望可以使我们的市场化债转股更加高效，并在某种意义上推动国有企业的改革与发展，以及金融体制的整体改革。
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