摘要
近年来，随着我国经济的迅速发展，并购重组成为我国企业扩大规模、产业结构优化的重要手段。资产评估是并购重组的核心环节，是确定合理评估价值的关键。在并购过程中，业绩承诺逐渐成为并购中的惯性行为。并购重组市场频繁出现“高承诺，高估值”的现象，并购目标企业通过高业绩抬高企业的估值，不利于国内资本市场的平稳发展。 本文旨在通过研究业绩承诺下并购目标企业的价值评估方法，丰富企业价值评估的相关研究。通过改进评估方法，降低业绩承诺对并购估值的影响和评估人员的主观性判断，有助于更加科学合理的评估存在业绩承诺的并购目标企业价值，有助于并购的顺利进行，促进国内资本市场的有序发展。 首先，本文通过对国内外并购重组、业绩承诺和EVA估值法的相关文献进行梳理，总结业绩承诺对估值的影响和EVA 估值法的优势。其次，将 EVA估值法与常规评估方法进行对比分析，针对EVA估值法应用于有业绩承诺的并购目标企业估值存在的不足，提出改进EVA估值法的思路。即采用行业平均业绩承诺实现率修正净利润额的预测，运用灰色关联度分析法确定可比公司并预测风险系数，采用因子分析法计算特有风险收益率，降低评估人员的主观性判断。最后，运用改进的EVA估值法对巨网科技的并购价值进行评估，将评估结果与评估机构的评估结果、改进前的EVA估值法评估结果进行对比分析，得出结论。 本文通过研究发现，并购后巨网科技净利润出现断崖式下降，2021年度三维通信计提巨网科技的商誉减值准备为80127.50万元，表明采用收益法和市场法评估并购目标企业价值，存在评估增值率过高。运用改进的EVA估值法，评估巨网科技的并购价值为82435.01万元，评估增值率为546.22%，该评估结果与收益法、市场法和改进前的EVA估值法的评估结果相比，降低了评估增值率。研究结果表明，运用改进的EVA估值法对三维通信并购巨网科技的价值进行评估，评估结果更加客观合理。
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