摘要
我国经济发展迈入新征程，伴随着中国经济高质量快速发展，我国也进一步加强对碳排放、碳污染等重大环境问题的关注。党的二十大报告提出“积极稳妥推进碳达峰碳中和”。习近平总书记指出，实现“碳达峰”、“碳中和”既是新发展理念的落实，又是新发展格局的构建，是一次全面而又深入的经济和社会体制改革。以达到2030碳达峰与2060碳中和为战略目标，加大对碳减排领域的支持力度，加快推进绿色金融发展，碳中和债券这一创新绿色金融工具应运而生。当前中国碳中和债市场处于起步发展阶段，研究企业发行碳中和债券的典型案例对后续各企业发行碳中和债券有着积极的借鉴作用，对完善碳中和债市场的发展有着重要的现实意义。 以中国华能国际电力股份有限公司首次公开发行的中国首批碳中和债“21华能GN001”为研究对象。首先，对碳中和债券等概念进行界定，厘清相关理论基础，并分析我国目前碳中和债券市场的发行情况；再对“21华能GN001”的发行情况进行阐述，从企业内外两个层面分析其发行动因。华能国际在双碳的大环境下为了更好地适应可持续发展，通过发行碳中和债券来提高企业的社会信誉；另外，为了继续推进企业环保低碳的发展，企业在新能源等领域的投资有着巨大的资金需求，基于碳中和债券具有较低的融资成本等优势，发行碳中和债券自然而然成为绿色项目融资的理想选择。其次，对华能国际发行“21华能GN001”的经济后果进行研究。一是股价效应分析，运用事件研究法对发行“21华能GN001”这一事件进行探究，结果显示发行碳中和债券在一定程度上对公司股票价格产生积极影响；二是财务效应分析，分析表明碳中和债能够有效地减少企业的融资成本，改善企业的债务融资结构，提高企业的短期偿债能力，并能有效缓解债务期限错配问题；三是社会效应分析，以发行碳中和债的方式筹集大量资金并将其用于风电工程的开发，有效减少了环境污染，降低了碳排放。最后，运用KMV模型对华能国际的信用风险进行测度，结果表明：自公司首次发行碳中和债券至今，公司的信用风险整体较低，但仍需注重信用风险管控。 基于以上研究分析，分别从政府、市场、发行人和投资者四个层面对我国碳中和债券的发展给出了相应的政策建议。以期为监管部门推动碳中和债券市场平稳运转提供建议，并对我国其它公司开展碳中和债券融资工作起到一定借鉴作用，也为投资者提供相关绿色投融资建议，帮助投资者更好地做出投资决策。
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