摘要
随着经济全球化的不断发展，跨国并购已经成为各国发展对外贸易的主要方式，对于中国企业也不例外。然而，虽然中国海外并购正处于蓬勃发展的黄金时期，但并购成功率仍远远低于西方发达国家。近年来，西方发达国家针对中国出台的一系列过度保护主义政策影响着中国企业跨国并购绩效。为了改善中国企业跨国并购现状。政府开始转变其在跨国并购中的角色，围绕“一带一路”建设，积极推进与周边国家和地区之间互联互通。“一带一路”政策执行以后，中国企业跨国并购形势确实有所好转。目前针对“一带一路”倡议缘何提高了中国企业跨国并购绩效的研究主要聚焦于经济与科技这两类因素。但经济发展并非是“一带一路”政策唯一基本内涵，也并非是研究跨国并购绩效的唯一影响因素。随着国家之间交往日益密切，跨境贸易不可避免地在跨文化背景下进行，以文化距离为主的非经济因素的影响逐渐重要起来。因此，探究文化距离在“一带一路”政策与跨国并购绩效中扮演者何种角色，就显得非常必要。 本文以2009年至2022年中国企业已发生的跨国并购事件为原始样本，以“一带一路”政策发布时间作为时间节点，考虑到政策存在自选择效应，将匹配倾向得分法（PSM）与双重差分法（DID）结合，建立计量模型，以文化距离作为自变量，以Hofstede测量的2010年6项文化维度数据为基础，计算该变量。同时引入并购规模、东道国经济发展水平、同期对人民币汇率、地理距离为控制变量，检验文化距离对中国企业跨国并购绩效的影响，以及“一带一路”政策下文化距离对中国企业跨国并购绩效的影响。结果显示，根据基本回归，文化距离对中国企业跨国并购绩效存在消极影响。通过PSM-DID分析，发现“一带一路”政策能够缓解文化距离对跨国并购绩效的消极影响，甚至在考虑到选择偏差问题后，“一带一路”政策能够在文化距离的负面影响下，提高跨国并购绩效的成功率。进一步，本文探讨了政策主要作用机制。分析表明，面对国家市场监管方式不同而引起的文化差异时，“一带一路”政策能更好的减弱甚至抵消其对跨国并购绩效的消极影响，提高我国企业跨境并购成功率。
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