摘要
近年来，可持续发展、低碳发展等理念逐渐深入人心，不同于过去传统的投资理念和评价基准，ESG重点关注公司的非财务绩效，强调的是企业经营运作过程中在环境保护、社会责任和公司治理方面所面临的机遇和风险，现已成为衡量企业可持续发展能力和潜力的综合指标体系，同时也是推动社会经济向绿色低碳发展转型的有力抓手。 本研究梳理了国内外现有研究资源和经验并加以整合，同时结合中国具体国情，讨论ESG信息披露对中国上市公司企业价值的影响情况。通过收集分析2015-2020年沪深A股企业的ESG华证指数评级数据，以有限注意力理论、利益相关者理论、信息不对称理论和传播修辞学理论作为基础依据，本文探究了第三方机构颁布的ESG得分水平对企业价值的影响，并进一步讨论投资者情绪和信息透明度在其中的中介效应以及媒体情绪在这一过程中的调节作用以明晰ESG信息披露对企业价值的影响路径。 经过对搜集得到的数据进行筛选清理、交叉集成和转换处理之后进行回归分析，本文得出以下结论：（1）ESG信息披露对企业价值产生正向效应，较高的ESG等级有利于企业价值的提高；（2）全行业数据中投资者情绪在ESG信息披露与企业价值之间表现出遮掩效应；（3）信息透明度在ESG信息披露与企业价值之间起到的是部分中介效应，即企业参与ESG活动所表现出来的成效可以通过提高信息透明度进一步增加企业价值；（4）媒体情绪在ESG信息披露与企业价值之间未起到调节作用；（5）ESG信息披露对非国营公司企业价值的提升效应更为明显；（6）制造型企业ESG信息披露对企业价值的正向影响关系更加显著且投资者情绪、信息透明度均发挥部分中介效应，媒体情绪则起到负向调节作用。 本文对企业价值影响因素提供了一个新渠道的证据，为学界理解应用ESG及相关信息呈现了新的视角。同时，深度剖析了ESG在企业实现可持续发展中的内在动力作用，对改善企业ESG活动的信息披露行为、提高企业ESG报告质量、相关监管部门颁布和实施引导政策增加了指导意义，也为投资者的投资决策提供了参考指南。最后对进一步发展ESG理念提出了对策和建议：（1）完善顶层设计，助力ESG体系本土化建设；（2）设立监管机构，蓄力ESG报告披露规范；（3）推动多方宣传，献力ESG理念社会化传播；（4）发挥国央企标杆作用，引力ESG活动企业群发展。
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