摘要
随着经济的不断发展，生态环境遭到了严重破坏，全球气候变暖问题愈发严重，世界各国亟需摆脱传统高污染、高能耗的粗放式发展模式，而绿色金融在经济绿色低碳转型中发挥着十分重要的作用。2022年10月，党的二十大报告指出，“推动绿色发展，促进人与自然和谐共生”，“加快发展方式绿色转型”，“完善支持绿色发展的财税、金融、投资、价格政策和标准体系”。中国是世界上最大的能源消费与碳排放国家，经济的绿色低碳转型更是面临着巨大的压力，如何兼顾环境保护和经济增长已成为现阶段经济发展必须面对的难题。在此背景下，2017年6月出台的绿色金融改革创新试验区（简称“绿色金融试验区”）政策旨在探索“自下而上”的绿色金融发展路径，通过积累广泛而具有区域特色的经验，以充分发挥金融机构的资金配置作用，引导金融资源配置到绿色环保项目，从而更好的运用金融手段帮助实体经济实现绿色低碳转型。鉴于此，深入探讨绿色金融试验区的政策效应具有十分重要的理论意义与现实意义。 本文基于绿色金融试验区政策出台的制度背景、区位选择、先行经验与发展现状，分析了试点地区与非试点地区的差异，重点探讨了绿色金融试验区的政策效应。本文借助理论模型阐述了“绿色金融政策—银行—企业—城市”的影响路径，并从城市商业银行、企业与城市三个层面进行了实证分析，以期为绿色金融政策与实体经济之间的理论联系提供新的分析框架。 本文共包含七个部分。导论部分介绍研究背景与研究意义、文献综述、研究内容与研究方法，以及研究创新与研究不足。第一章是理论分析与传导机制，对绿色金融理论与绿色发展理论进行阐述，并深入探讨绿色金融试验区政策产生影响的传导机制。第二章是绿色金融试验区政策的背景、特点与现状分析，分析绿色金融试验区政策出台的制度背景、区位选择、政策梳理、先行经验与发展现状等。第三章至第五章为实证分析，分别探讨了绿色金融试验区政策对城市商业银行绿色行业贷款、企业绿色技术创新和城市绿色全要素生产率的影响。最后一部分是结论与建议。 本文的主要结论有： 第一，绿色金融试验区政策推动了试验区经济发展与绿色低碳转型。绿色金融试验区政策通过发展绿色信贷、绿色技术创新推动了浙江省和广东省经济的绿色低碳转型，同时加快了江西省、贵州省和新疆维吾尔自治区经济的绿色发展。在绿色信贷方面，浙江省和广东省绿色信贷余额远超过其所处东部地区的非试验区省份的平均水平，江西省和贵州省也高于其所处地区，仅新疆维吾尔自治区低于西部地区非试验区省份的平均水平，但其绿色信贷增速较快。在绿色技术创新方面，绿色金融试验区绿色技术创新的研发情况明显优于非试验区省份，并且绿色金融试验区政策的发布对试验区内绿色技术创新的研发起到了推动作用。 第二，绿色金融试验区政策提高了城市商业银行绿色行业贷款的比例。绿色金融试验区设立后，城市商业银行的绿色行业贷款占比显著提升，并且这一影响随着时间的推移不断增强。绿色金融试验区政策一方面增大了城市商业银行向中央银行借款规模和发放贷款规模，另一方面降低了城市商业银行向非绿色行业发放贷款的比例，进而增加了城市商业银行的绿色行业贷款。进一步分析表明，绿色金融试验区政策对城市商业银行绿色行业贷款的促进作用对其自身风险承担和经营绩效都带来了积极影响。 第三，绿色金融试验区政策促进了企业绿色技术创新。绿色金融试验区政策通过“倒逼”机制与融资促进机制分别增加了污染企业与绿色企业的绿色技术创新行为。在“倒逼”机制方面，政策通过增加外部融资压力、企业生产率和管理者激励提高了污染企业绿色技术创新的质量与数量。在融资促进机制方面，绿色金融试验区政策通过降低融资成本提高了绿色企业绿色技术创新的质量与数量。进一步分析表明，绿色金融试验区政策对污染企业绿色技术创新的促进作用产生了知识溢出效应与环境效应，但这种影响仅表现在绿色发明专利方面。 第四，绿色金融试验区政策提升了城市绿色全要素生产率。绿色金融试验区政策主要通过绿色技术创新、改善资源错配和产业结构升级机制提升试点地区的绿色全要素生产率。在绿色技术创新机制方面，绿色金融试验区政策主要通过增加城市绿色发明专利进而提升绿色全要素生产率，而绿色实用新型专利的影响则不明显。在改善资源错配机制方面，绿色金融试验区政策通过改善信贷资源配置提升城市绿色全要素生产率。在产业结构升级机制方面，绿色金融试验区政策通过推动城市产业结构高级化进而提升绿色全要素生产率，而产业结构合理化的影响则不明显。 本文的创新点主要有： 第一，本文通过构建理论模型为绿色金融试验区的政策效应研究提供了理论分析框架。通过构建四部门经济增长模型分析了绿色金融实验区的政策效应，然后通过构建其他两个理论模型分别探讨了绿色金融试验区政策对企业绿色技术创新、城市绿色全要素生产率的影响。不仅分析了试点地区企业与非试点地区企业绿色行为的差异，而且同时考虑了企业通过绿色技术创新进行源头治理与通过环保支出进行末端治理的情况。 第二，本文对绿色金融试验区的政策效应从银行、企业和城市三个层面进行了层层递进的分析。已有研究主要从银行层面或者企业层面探讨绿色金融政策所带来的影响，本文以“绿色金融政策—银行—企业—城市”的影响路径展开分析，探讨了绿色金融试验区政策对银行贷款结构的影响，绿色金融试验区政策通过改变银行贷款结构进而对企业绿色技术创新的影响，绿色金融试验区政策通过改变企业绿色技术创新进而对城市绿色全要素生产率的影响，从而为绿色金融政策与实体经济之间的联系提供了新的思路。 第三，本文实证检验了绿色金融试验区政策对城市商业银行自身绩效与风险承担的影响，和对企业所在省份的知识溢出效应与环境效应。本文在检验绿色金融试验区政策实施效果的同时，考察了绿色金融试验区政策对城市商业银行绿色行业贷款的改变对自身绩效与风险承担的影响，分析了绿色金融试验区政策对企业绿色技术创新的改变对当地的知识溢出效应与环境效应，为经济的绿色低碳转型提供了有益借鉴。
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