摘要
我国在近几年不断强调有关绿色发展的目标，“碳达峰、碳中和”将是我们近期发展的方向。ESG的概念从国外逐渐进入到国人的视野中，企业面临新的披露要求，在日常生产经营活动中需要更加重视环境保护、社会责任和公司治理三方面的表现，积极改善ESG表现有助于我国实现可持续发展。 本文在梳理完国内外相关文献后，介绍ESG和ESG评级的概念，并讨论中国的ESG发展情况。此外，本文还介绍了企业价值的定义、衡量方式，阐述了本文的理论基础以及 ESG 对企业价值的影响机理。在此基础上，采用实证和案例结合分析的方法，去研究 ESG 表现对企业价值的影响。实证部分本文运用最小二乘法模型，选择2018-2021 年沪深两市的制造业企业的季度数据，以企业的 ESG 评级指数作为自变量，企业价值为因变量，以企业风险为中介变量进行回归。案例部分选择 ESG 评分表现优异的中信特钢，先介绍该企业在ESG三个维度的实践和企业价值的变化特征，再通过市场反应、托宾Q值和财务绩效三方面分析中信特钢的ESG表现对企业价值的影响，并研究企业风险和融资成本这两个影响渠道。最后得出研究结论，并针对企业和政府给出相关建议。 研究发现：第一，制造业的企业 ESG 表现好可以显著地提升企业价值，并且其中一部分提升效应是通过降低企业风险来实现的。第二，中信特钢良好的 ESG 表现在一定程度上可以提升企业价值，短期来看股价有向好的趋势，长期来看各盈利性指标都有一定程度的提高。第三，ESG表现可以降低中信特钢的企业风险，还可以有效降低该企业的权益资本成本和债务资本成本。 基于研究结论，本文给出了以下几点建议：一是在企业层面，强化企业的主动式信息披露，各行业的龙头企业更要起到带头作用；企业在开展日常业务时要注重对环境的保护、社会责任的履行和公司治理的完善，将 ESG 理念纳入到发展目标中。二是在政府层面，建立统一的 ESG 评级标准，有利于各企业之间横向对比，最后积极开展投资者教育。
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