摘要
在信息时代互联网发展崭新行业形态的大环境下，各大企业结合自身的独特性与价值来源制定适合企业发展的商业模式，竞争行业市场占比。哔哩哔哩、斗鱼、映客、虎牙、快手、爱奇艺等互联网视频企业为了竞争更多的市场份额而纷纷上市，同时还能争取更多的投资回报。这些企业发展的新颖性与复杂性备受关注，同时市场上对它们的高估值也值得探讨研究，传统的估值模型显然不再适合应用于这类新形态的新企业。在行业市场环境中，用户资源是互联网企业的核心竞争资源，用户价值或用户贡献值直接影响了企业价值，成为了企业业务发展的关键因素。在互联网企业价值评估模型中用户价值法的研究尤其重要，自出现以来因所计算估值的较为准确贴近的结果取得好评，自此成为互联网企业估值的重要依据。然而，随着互联网时代瞬息万变的大环境与企业日新月异的商业模式，旧时的估值方法逐渐跟不上新兴企业盈利模式的创新，就连重视互联网企业价值来源与核心资源等非财务因素的估值模型也逐渐脱离准确评估该类企业价值的轨道。 本文首先阐述了研究背景、意义、研究内容以及研究方法，依次整理归纳了传统企业和互联网企业适用的估值方法，厘清用户价值研究方法与网络视频平台企业价值评估的国内外文献研究现状，再者对比评价了传统企业价值评估模型，归纳了适用于平台企业的估值方法的相关理论，然后，基于PEST和波特五力分析对哔哩哔哩平台进行战略分析与所处外部环境分析，基于商业模式对平台进行企业核心资源和盈利特性分析，总结平台独特性，并深入分析企业价值来源的核心资源，确定企业的发展机会以及影响企业价值的关键因素。最后，根据决定企业发展前景的核心因素选取DEVA模型修正的必要参数，进行调整与确定，完成修正后的模型，突出单体用户价值贡献与活跃用户数的重要性以及调整的必要性。基于战略分析与商业模式两个角度，在相关的财务报告中获得必要的指标数据后，采用修正后的模型对哔哩哔哩进行估值，并且验证了模型的有效性和适用性。
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