摘要
经济全球化背景之下，经济体之间的交流和合作日益频繁，各国之间的相互投资不断增加。随着中国在国际经济金融市场参与度的逐渐提升，我国在全球市场的经济影响力也在大幅提高，对外直接投资的规模也逐年快速上升。过去二十年间，人民币汇率体制也发生了重大变革，2005年7月21日，我国开始人民币浮动汇率体制改革，人民币从固定汇率走向浮动。2015年8月11日，我国再次对人民币兑美元汇率中间价进行了调整，自此人民币汇率双向波动特征日益凸显。近几年受到国际政治、经济环境等因素的影响，人民币汇率波动幅度显著增强，因此，对人民币汇率波动和我国对外直接投资之间的关系进行探究，对我国经济决策有着重要的现实意义。基于此，本文将从理论和实证两方面研究人民币汇率波动对我国对外直接投资的影响。 理论研究方面，首先，本文从文献角度梳理了汇率波动对直接投资产生的影响，进一步总结了学者们在对外直接投资问题方面的研究结论。其次，本文梳理了文献研究中涉及到的各种理论内容，具体有实物期权理论、生产柔性理论、风险规避论、汇率波动数理理论及区位理论。基于这些理论基础，本文提出了两点假设:假设一是，人民币汇率波动对中国OFDI的影响为负向;假设二是，区位间人民币汇率波动对OFDI影响有所差异。OFDI即对外直接投资。 实证研究方面，首先论文选取了2009-2021年中国对44个东道国对外直接投资和人民币汇率波动率等指标数据，采用双向固定效应模型分析人民币汇率波动对我国对外直接投资的影响，得到人民币汇率波动幅度越大，我国对外直接投资规模越小的结论，证实本文提出的假设一。其次将44国按照所属州别不同分为5大洲，进行异质性分析，得到人民币汇率波动对中国在不同区位OFDI的影响存在差异性的结论，证实本文提出的假设二。最后选取1985-2021年中国OFDI及汇率波动等时间序列数据，运用TVP-VAR模型研究等时间间隔与不同时点下的人民币汇率波动对我国对外直接投资的影响，得到无论短期、中期、长期或是人民币汇率波动幅度异常增大时，人民币汇率波动对中国OFDI均为反方向影响的结论。最后总结前文研究结论，结合我国国情给出政策建议，以促进我国对外直接投资的发展。
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