摘要
我国经济进入新常态，为了营造更加适宜的金融环境，保障经济平稳健康运行，有效防范化解金融风险成为现代金融发展的核心命题。银行作为我国金融业构成主体之一，对经济发展具有举足轻重的作用，尤其是商业银行，数量多、体量大、深入基层，能否稳健经营直接关系到国民的资金安全状况，一旦出现问题极易发生群体性事件，造成社会动荡。同时，商业银行还是特殊的金融企业，需自负盈亏，加之监管部门对其严格的绩效考评，盈利性自然而然也是其经营的目标。盈利和风险之间的权衡与控股股东的决策密切相关，近年来包商银行、河南村镇银行、辽宁太子河农商行等危机事件的出现印证了这种关系，也充分说明了股权结构不合理、治理体系不健全、股东缺乏有效的监督制衡机制等弊端确实会对我国银行业、乃至金融体系产生不良影响，我国金融监管部门对此也十分关注，在2021年10月就发布了《银行保险机构大股东行为监管办法（试行）》，力图通过约束与规范大股东行为，完善金融机构公司治理。商业银行股权结构研究再次受到关注，虽然一直以来，股权结构都是公司绩效相关理论文献的热点话题之一，但针对商业银行的研究较为单一，因此无论是从现实意义出发还是要丰富现有研究成果，对股权结构与商业银行经营绩效之间的关系进行研究都是十分必要的。 本文首先对相关文献进行梳理和总结，结合委托代理理论、信息不对称理论、利益相关者理论以及我国商业银行的股权结构、经营绩效进行的现状分析，研究两者关系与外部治理因素的调节效应，提出基本假设。然后从内部控制与外部治理的双重视角切入，采用2006-2020年124家商业银行的非平衡面板数据，从股权集中度、股权制衡度、股权性质的角度对两者的关系进行实证检验，再以银行类型、是否上市、第一大股东是否易主为标准进行异质性分析，研究不同细分情况下股权结构与商业银行经营绩效之间关系的差异。最后进一步引入了资本监管、市场约束两个外部治理因素变量，继续实证考察银行外部治理机制所发挥的调节效应。 研究发现，第一，股权结构是商业银行经营绩效的重要影响因素，股权集中度与银行收益成反比关系、与风险成正比关系，即:股权越集中，大股东持股能力越强，商业银行的经营绩效越差;对股权制衡度的检验呈现与之对立的结果，其他股东制衡能力越强，商业银行绩效水平越高;第一大股东性质为国有的商业银行，其总资产收益率、Z值相对更高，证实政府或国有企业作为第一大股东会提升银行的绩效水平。第二，异质性分析显示，地方性、非上市、第一大股东发生变动银行的大股东“掏空”动机更强，本文将之归因于缺乏连续性的经营战略和内外部监督，加之此类银行获得的政府补贴、金融资源较少，导致经营绩效整体上劣于其他银行。第三，对外部治理因素调节效应的实证结果表明，资本监管、市场约束可以抑制“一股独大”对银行绩效产生的不良影响，但这种影响比较有限。因此消除商业银行经营风险、提高绩效水平主要还是应该从内部治理入手，外部治理的作用也不可忽视。这对商业银行、监管部门具有一定的启示意义，为商业银行完善公司治理机制、深入银行业改革提供思路。
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