摘要
近年来，我国出台了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》、两票制以及大健康新医疗等多项政策，推动了医疗器械行业稳步发展。然而不可忽视的是，虽然医疗器械行业发展迅猛，但依然面临很大的阻碍，主要表现在以下几个方面:一是企业缺乏自主研发能力和创新技术，过度依赖上游供应商导致发展过程中遇到卡脖子问题;二是下游销售渠道已经被行业巨头占据，国内企业所占据的市场份额较少，很难形成较大规模;三是国内企业同质化竞争严重，且大多集中在中低端细分领域，利润规模较低，内卷严重。在这样的背景下，许多企业开始采取纵向并购策略，整合产业链上下游，采取外延式并购，内生增长的发展模式。 本文以迈瑞医疗为例研究其纵向并购动因及效果。近年来，迈瑞医疗不断进行纵向并购，从2008年并购美国医疗设备公司Datascope开始，历经14次并购事件。本文首先通过事件研究法研究纵向并购为公司带来的短期绩效，随后通过财务指标法分析纵向并购带来的长期绩效，最后结合非财务绩效指标对迈瑞医疗纵向并购的效果进行综合评估。 研究结果表明，迈瑞医疗进行纵向并购动因包括四点，分别是强化核心能力建设、实现多元化经营、优化上下游产业链以及借助国家政策扶持大力扩张企业规模。迈瑞医疗在进行纵向并购后，短期绩效表现有小幅度提升，然后回落至稳定水平。长期绩效来看，纵向并购使得企业现金流动性降低带来偿债风险的升高;其次使得存货水平大量增加导致营运能力受到影响;另外还使得企业利润点增加，提升盈利能力;同时也使得企业的发展能力得到增强。非财务绩效方面，纵向并购帮助企业扩大了品牌影响力、提升了创新研发能力以及优化了人才结构。本文通过研究以期给医疗器械行业纵向并购带来一点借鉴和启示意义。
NETL