摘要
十一届三中全会以后，我国在改革开放和经济转轨的背景下，提出了“以公有制经济为主体，多种所有制经济共同发展”的战略方向。在混合所有制经济发展的主旋律下，混合所有制改革应运而生。经过二十多年的探索与发展，混合所有制改革获得了很大的胜利，从开始时完全的计划经济逐渐过渡到市场经济。党的二十大又再次强调，要积极促进“双向混改”。然而，随着我国社会主义市场经济的不断发展，全球经济形势的动荡，以及新冠疫情的爆发，许多民营企业面临了“去杠杆”政策和资金流动困难的双重挑战。在这种情况下，民营企业纷纷寻求“逆向混改”的解决方案，即引入国有资本控股，以应对流动性危机。这种与混合所有制改革初衷截然相反的做法，不仅改善了企业的资金状况和融资能力，也优化了企业的管理机制和治理模式，为混合所有制改革注入了新的活力。 本文以山河智能作为案例研究对象，围绕民营股东和国有股东如何开展资源的深度合作实现协同的核心问题进行研究。首先，本文系统的梳理了国内外现有的相关文献，尤其是股东资源与协同效应方面。进而基于股东资源的视角，通过对混改双方优势资源进行整理、整合资源形成能力和利用能力产生协同效应的步骤，系统的分析了逆向混改阶段产生经营协同、管理协同和财务协同效应。基于此采用财务指标分别评价了上述的三种协同效应，最终运用EVA对综合绩效进行评价。 本文研究发现：第一，股东资源的范围远不止于控股股东。在公司集团内部，股东资源构成了一个庞大且复杂的共享网络。第二，山河智能和广州工控进行逆向混改后，发挥了显著的协同效应；第三，山河智能在逆向混改之后，从长期来看，该公司的各项指标呈现下降趋势，提示企业要持续关注逆向混改成效。最后，本文总结了一些值得借鉴的经验，提出：民营企业混改前应关注国家政策，紧跟国家步伐，结合企业自身情况选择混改的对象，获取对方优势资源不断优化自身，在混改完成后，民营方要持续关注逆向混改成效，注重可持续发展。
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