摘要
近年来，随着可持续发展理念等从进入大众视野到深入人心，公众对于企业的ESG表现（包括环境、社会和公司治理三个方面）也给予了越来越多的重视和关注。ESG不仅很好地契合了我国新时代发展的政策战略，而且多维度多方面的评判标准也为可持续发展等提供了可量化的系统性框架。高质量的会计信息供给对于经济的高质量发展至关重要。然而，作为会计信息重要的组成部分之一，企业的盈余信息却面临着日益凸显的信息失真等问题。因此，本文以2011年—2022年的A股上市企业为研究样本，通过理论梳理、实证分析等研究ESG表现对盈余管理的影响。 研究发现，企业ESG表现对企业盈余管理有显著的负向影响，即企业ESG表现越好，盈余管理程度越低。同时，引入异质性机构投资者持股进行调节作用分析，并根据相关研究将机构投资者分为两类，压力抵制型与压力敏感型，分别研究这两类机构投资者的调节作用，实证结果表明，两种机构投资者类型对ESG表现与盈余管理间负向关系的影响是不同的，压力抵制型会显著促进，而压力敏感型却会显著抑制。说明不同类型的机构投资者具有不同的监督、治理作用，机构投资者与企业间是否具有或希望具有商业关系，是影响其监督效果的重要因素。 在进行内生性与稳健性检验后，为更好理解ESG表现与盈余管理的关系，本文进行了机制分析和进一步分析。首先引入了客户集中度这一变量进行了中介机制分析。实证结果表明ESG表现可以通过降低客户集中度来降低企业的盈余管理程度，进一步丰富了相关研究。 而后，引入企业生命周期和环境不确定性进行进一步分析。检验处于不同生命周期、具有不同环境不确定性程度的企业其ESG表现与盈余管理间的关系是否有所差别。实证结果表明，处在成长期的企业，其ESG表现对盈余管理具有显著的负向影响，成熟期虽依然具有负向影响但却并不显著，而处于衰退期的企业，其ESG表现与盈余管理的系数方向为正但依然不显著，这部分内容既丰富了ESG表现与盈余管理间的研究，也进一步扩展了企业生命周期的研究范围。对于具有不同环境不确定性程度的企业来说，实证结果表明，面临低环境不确定性的公司，其ESG表现与盈余管理间具有显著的负向关系，而对于高环境不确定性的公司来讲，则不显著。 最终，经过一系列的理论分析与实证检验，本文从企业、监管部门、机构投资者、普通投资者等角度提出了相关建议。企业应当更好践行自身ESG责任，响应新时代的号召；监管部门应该进一步完善ESG披露相关政策，同时加强监管防止机构投资者等由于与企业间的商业关系而损害其监督作用；机构投资者应尽好自身职责，帮助企业长远发展；普通投资者也应擦亮双眼，谨慎进行投资决策。 本文创新性引入异质性机构投资者持股、客户集中度、企业生命周期等内容，丰富了相关研究。同时，本文提出相应的建议，为积极践行ESG理念、缓解信息不对称、减少盈余管理行为等尽出微薄之力，具有一定现实意义。
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