摘要
民营企业是中国社会主义市场经济的重要部分，为中国经济增长做出了巨大贡献。然而，在民营企业发展壮大的同时，仍存在融资渠道、税收环境和行业准入等外部条件的约束。随着混合所有制改革的不断深化，国有股权参股能否助力民营企业长期稳定发展成为亟待检验的问题。已有研究表明国有股权参股对民营企业的效果存在争议，且较少文献涉及其对盈余持续性的讨论，本文旨在考察国有股权参股是否以及如何影响民营企业盈余持续性。 本文以2013～2022年民营上市公司为研究对象，根据资源依赖理论、委托代理理论和信息不对称理论，探究了国有股权参股与民营企业盈余持续性的相关关系及作用机理，以及企业成长性对国有股权参股与民营企业盈余持续性的调节作用。研究发现：（1）国有股权参股会促进民营企业盈余持续性的提高。合理的国有股权参股比例可以缓解融资约束，提升公司治理水平，从而提升企业盈余持续性。（2）国有股权参股通过缓解融资约束和降低代理成本加强民营企业的盈余持续性。（3）企业成长性在国有股权参股影响民营企业盈余持续性的过程中发挥了调节作用。企业成长性越低，国有股权参股对民营企业盈余持续性的促进作用越显著。（4）进一步研究发现，适当的国有股权参股比例有助于企业盈余持续性的提升，而且这种提升在参股水平较低时更为显著。 本文的贡献在于从盈余持续性微观角度，研究国有股权参股对民营企业的影响效果，拓展和丰富了国有股权与盈余持续性的相关研究成果，为企业的治理效应提供了新的经验证据。其次，挖掘国有股权影响民营企业盈余持续性的作用机制，加入融资约束和代理成本为中介变量，以企业成长性为调节变量，为更好地理解国有股权参股与民营企业盈余持续性的关系提供了数据支持及积极作用。文章结论有助于更深入地推进混合所有制改革对民营经济发展中的积极作用，对提升民营企业的长期发展潜力具有重要参考价值。
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